- Zgodnie z oczekiwaniami większości analityków, ugruntowanymi po wtorkowych danych o inflacji CPI, Fed pozostawił stopy procentowe bez zmian w przedziale 5-5,25%. Było to pierwsze posiedzenie bez podwyżki od marca 2022, kiedy FOMC zaczął podnosić stopy procentowe z 0%. Oficjalny komunikat wskazał, że dodatkowe zacieśnienie będzie zależało od danych, ale prezes Fed J. Powell zakomunikował gotowość do dalszych podwyżek jeszcze w tym roku, aby sprowadzić inflację do celu 2%.
- Powell powiedział podczas konferencji, że do końca roku właściwe będą dalsze podwyżki stóp procentowych, choć w bardziej umiarkowanym tempie. Wyjaśnił, że pauza wynika z chęci lepszej oceny dotychczasowego zacieśnienia. Zwrócił uwagę, że mediana projekcji stóp według członków FOMC jest o 50pb wyższa na koniec tego roku niż w projekcji z marca. Niemal wszyscy członkowie FOMC uważają, ze konieczne będą dalsze podwyżki w tym roku, żadna z osób w komitecie nie przewiduje obniżek stóp.
- Według Powella inflacja nie zareagowała istotnie na dotychczasowe podwyżki, obniżki stóp będą właściwe dopiero, jeśli inflacja spadnie znacząco. W szczególności chodzi o spadek inflacji bazowej, która – w ocenie Powella – lepiej wskazuje dokąd zmierza inflacja. Zauważył jednak, że pomimo podwyższonej inflacji, długoterminowe oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych, firm i rynków finansowych są dobrze zakotwiczone.
- Fed przedstawił kwartalną aktualizację prognoz makroekonomicznych i wykres kropkowy z prognozą ścieżki stóp członków FOMC. W porównaniu z poprzednią projekcją z marca, Fed spodziewa się wyższego wzrostu PKB w tym roku (1% zamiast 0,4%), niższej stopy bezrobocia (4,1% zamiast 4,5%) oraz nieco wyższej inflacji konsumenckiej PCE (3,3% zamiast 3,2%), ale wyraźnie wyżej inflacji bazowej PCE (3,9% zamiast 3,6%). Mediana prognoz stóp procentowych dot-plot wskazuje na poziom 5,6% na koniec 2023 i 4,6% i 3,4% w kolejnych latach. W marcu było to odpowiednio 5,1%, 4,3% i 3,1%.
- Kolejne posiedzenie FOMC jest zaplanowane na 25-26 lipca. W naszej ocenie, biorąc pod uwagę trendy dezinflację, komitet nie zmieni stóp procentowych na następnym posiedzeniu.
USA: wyraźna dezinflacja we wskaźniku PPI
- Inflacja producencka PPI w USA spadła w maju do 1,1%r/r z 2,3% w kwietniu, przy konsensusie 1,5%. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,3%m/m. Jednakże bazowa inflacja PPI, wyniosłą 0,2%m/m i 2,8%r/r, blisko konsensusu.
Strefa euro: Produkcja przemysłowa w kwietniu blisko oczekiwań
- Produkcja przemysłowa w strefie euro wzrosła w kwietniu o 1,0%m/m, blisko konsensusu 0,9% po głębokim spadku o 3,8%m/m w marcu. W ujęciu rocznym odnotowano minimalny wzrost o 0,2%r/r po spadku o 1,4%r/r w marcu. Dane potwierdzają utrzymującą się stagnację w gospodarce strefy euro w 2023 roku.
Dziś EBC podniesie stopy procentowe o 25bp
- Spodziewamy się, że EBC podniesie dziś stopy procentowe o 25pb. Choć inflacja HICP w strefie euro spadła do 6,1%r/r w maju z 7,0% w kwietniu i obniżyła się inflacja bazowa, to jednak ich poziomy i dystans to 2% celu inflacyjnego skłaniają do kontynuacji zacieśnienia polityki. Konsensus ekonomistów zakłada podwyżkę stóp EBC o 25pb, w tym refinansowej z poziomu 3,75% do 4,0%.
- Ważna będzie komunikacja EBC odnośnie stopy docelowej i długości okresu utrzymywania stóp na podwyższonym poziomie. Słabe dane z Eurolandu sugerują, że są małe szanse, aby rynek wyceniał więcej niż obecnie oczekiwane dwie podwyżki w tym roku.
Chiny: Sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa w maju poniżej oczekiwań, stopy lekko w dół
- Dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej za maj lekko rozczarowały. Sprzedaż detaliczna wzrosła o 9,3% r/r w okresie styczeń-maj br. w porównaniu do roku ubiegłego przy konsensusie 9,3% oraz po 8,5% w kwietniu. W tym samym okresie produkcja przemysłowa wzrosła o 3,6%r/r przy oczekiwaniach na 3,9% oraz 3,6% w kwietniu.
- W odpowiedzi na dosyć słabe dane, Ludowy Bank Chin obniżył stopy procentowe o 10pb. Stopa procentowa rocznych kredytów spadła do 2,65% z 2,75%. Było to zgodne z oczekiwaniami analityków.
