Czynnikami wspierającymi wzrost gospodarczy będą również ożywienie inwestycji związane z wykorzystywaniem środków z KPO oraz zwiększenie popytu zewnętrznego sprzyjające wzrostowi eksportu. W konsekwencji w całym 2024 r. dynamika PKB zwiększy do 2,8% r/r wobec 0,2% w 2023 r., a 2025 r. wzrośnie ona do 4,6% (por. MAKROmapa z 11.03.2024).
Ile dostanę euro za 100 zł?
Inflacja osiągnie swoje minimum lokalne w I kw.
Prognozujemy, że inflacja osiągnie swoje minimum lokalne na poziomie 2,2% w marcu br. Następnie, z uwagi na przywrócenie 5% stawki VAT na produkty żywnościowe od kwietnia br. i wygaszenie działań osłonowych w zakresie cen energii od lipca inflacja będzie utrzymywała się w trendzie wzrostowym. W kwietniu 2025 r. inflacja ponownie obniży się z uwagi na efekty wysokiej bazy związane z przywróceniem stawki VAT w 2024 r. W rezultacie prognozujemy, że średniorocznie inflacja w całym 2024 r. wyniesie 3,5% r/r wobec, a w 2025 r. wzrośnie ona do 4,0%.
Zobacz także: Inflacja w Polsce - są nowe dane! O ile wzrosły ceny?
Presja płacowa pozostanie silna
Uważamy, że w związku z dobrą sytuacją na rynku pracy i perspektywą ponownego wzrostu inflacji od III kw. br., w całym horyzoncie naszej prognozy presja płacowa w polskiej gospodarce pozostanie silna. Czynnikiem podbijającym wzrost wynagrodzeń jest również dwukrotna podwyżka płacy minimalnej w 2024 r. (w styczniu i w lipcu), której skumulowany wzrost wyniesie 19,4% r/r. Stąd prognozujemy, że dynamika wynagrodzeń w gospodarce narodowej w 2024 r. wyniesie 12,1% r/r wobec 12,8% w 2023 r., a w 2025 r. spadnie ona do 7,5%.
Stopy procentowe bez zmian do II poł. 2025 r.
Uważamy, że stopy procentowe w Polsce pozostaną na niezmienionym poziomie do II poł. 2025 r., kiedy to oczekujemy obniżek o łącznej skali 50pb (stopa referencyjna na koniec 2025 r. wyniesie 5,25%). Nasz scenariusz dla stóp procentowych w Polsce jest spójny z oczekiwanym kształtem polityki pieniężnej EBC, której rozluźnienie rozpocznie się we wrześniu 2024 r. (por. MAKROpuls z 06.03.2024).
Zobacz także: Stagflacja znowu straszy, jest gorsza niż inflacja
Perspektywa umocnienia złotego w kolejnych kwartałach
Decyzja Komisji Europejskiej o odblokowaniu środków z KPO dla Polski, a także zmiana nastawienia RPP na bardziej jastrzębie wywierają obecnie presję na umocnienie złotego. Prognozujemy, że na koniec 2024 r. kurs EURPLN wyniesie 4,24 wobec 4,33 na koniec 2023 r., a na koniec 2025 r. spadnie do 4,20.
Zobacz także: Kurs korony norweskiej tonie do 29-letniego dołka. Czy cena NOK w końcu wzrośnie?
**************
