Wojna na Ukrainie
Działania wojenne skupiają się w Donbasie. Według władz ukraińskich, wojska rosyjskie są stopniowo wypychane z okolic Charkowa.
Zgromadzenie Ogólne ONZ zdecydowało wczoraj, że Czechy zastąpią Rosję w Radzie Praw Człowieka. Rosja została wykluczona z Rady po agresji na Ukrainę.
Sankcje na Rosję: Wciąż nie doszło do porozumienia w sprawie szóstego pakietu sankcji przeciw Rosji, w tym embarga na rosyjską ropę od końca 2022 roku. Całkowite embargo popiera około 20 krajów. Najbardziej aktywny sprzeciw zgłaszają Węgry, ale na embargo nie chcą się zgodzić również Czechy i Słowacja pomimo przesunięcia terminu wdrożenia na 2024. Sceptyczne są również Bułgaria, Grecja, Cypr i Malta. Do przyjęcia sankcji konieczna jest jednomyślność 27 krajów UE.
Zakłócenia w tranzycie gazu: Wczoraj ukraiński operator gazowy GTS poinformował o wstrzymaniu tranzytu gazu przez stację Sohranowka, przez którą przepływa około 1/3 rosyjskiego gazu do Europy Zachodniej. Wynika to z ingerencji Rosjan w infrastrukturę GTS. Ukraińcy zaproponowali przeniesienie przepustowości do innego punktu w Sudży, ale nie zgodził się na to Gazprom. Może to prowadzić do zaburzeń dostaw gazu do Europy, wczoraj ceny benchmarku TTF skoczyły o 5% do prawie €100 za MWh.
Wczoraj holenderski operator gazowy Gasunie poinformował o zakontraktowaniu gazowego terminala pływającego FSRU (floating storage and regasification unit) na najbliższe 5 lat, co pozwoli na regazyfikację gazu skroplonego LNG na północy Groningen. Jednostka będzie mogła regazyfikować do 8 mld m3 gazu, podczas gdy import rosyjskiego gazu do Holandii wynosi 6 mld m3. Problemem może być jednak dostępna podaż LNG, gdyż Niemcy mobilizują 4 terminale FSRU o zdolnościach regazyfikacyjnych łącznie 29 mld m3, które mają działać pod koniec roku.
Niemcy: Indeks ZEW nie aż tak słaby jak oczekiwano
Majowy odczyt indeksu ZEW (indeks zaufania niemieckich analityków i inwestorów instytucjonalnych) okazał się słaby -34,3 pkt. ale wyraźnie lepszy od oczekiwań (konsensus -43,5pkt). Miesiąc wcześniej wynosił -41pkt (komponent oczekiwań). Komponent ocen sytuacji bieżącej był bliższy oczekiwaniom (-36,5pkt przy oczekiwanych -35pkt. i -30,8pkt w kwietniu).
Coraz wyższa inflacja i stopy procentowe w regionie CEE
Inflacja CPI na Węgrzech wyniosła 9,5%r/r w kwietniu przy konsensusie 8,9% i wzroście o 8,5% w marcu. W ujęciu m/m ceny konsumpcyjne wzrosły o 1,6% po wzroście o 1,0%m/m w marcu.
Czechy odnotowały dużą negatywną niespodziankę inflacyjną – w kwietniu CPI wzrósł o 14,2%r/r przy konsensusie 13,3% i prognozie banku centralnego 13,8% oraz 12,7% w marcu. To najwyższy poziom od prawie 30 lat. W ujęciu m/m ceny konsumpcyjne wzrosły o 1,8% po wzroście o 1,7% w marcu. Wczorajszy odczyt wspiera oczekiwania na kolejną podwyżkę stóp procentowych o 75pb w czerwcu z obecnego poziomu 5,5%.
W odpowiedzi na wysoką inflację, wczoraj Narodowy Bank Rumunii, pozostający nieco w tyle z cyklem podwyżek w porównaniu z innymi krajami CEE, podniósł stopy procentowe o 75pb do 3,75% przy konsensusie zakładającym podwyżkę o 50pb.
Chiny: Nieznaczny wzrost inflacji
Ceny konsumpcyjne w Chinach wzrosły w kwietniu o 2,1%r/r przy konsensusie 1,8% i wzroście o 1,5% w marcu. Jednocześnie ceny producenta PPI wzrosły o 8%r/r po wzroście o 8,3% w poprzednim miesiącu.
USA: Dziś inflacja CPI w kwietniu – czy 40-letni szczyt jest za nami? Rynki finansowe uwierzyły, że szczyt inflacji w USD i EUR jest za nami
Dziś poznamy dane o inflacji CPI w USA w kwietniu. Konsensus prognoz zakłada inflację 8,1%r/r w kwietniu (nasza prognoza 8,3%) po 8,5%r/r w marcu, co będzie oznaczać schodzenie inflacji z osiągniętego 40-letniego szczytu.
Punktem uwagi jest także inflacja bazowa, wg konsensusu (i prognoz ING) spadnie do 6,1%r/r z 6,5%r/r w marcu. Ważny będzie również wzrost m/m bazowej, oczekiwany jest 0,5-0,4%m/m wobec 0,3%m/m poprzednio, co wygląda nie najlepiej, ale inne dane cząstkowe wskazują że istotne czynniki ciągnące inflację w górę zaczynają słabiej działać. Np. dane aukcyjne sugerują, że ceny używanych samochodów już spadają, ich wkład do CPI wynosił nawet 1,5pp, ale może spaść do zera z końcem roku. Tego samego nie można powiedzieć o kosztach utrzymania mieszkania.
Rynki finansowe jednak coraz bardziej wierzą w spadek inflacji, co pokazują swapy inflacyjne 2- i 10-letnie w USD i EUR. Powodem przekonania, że CPI spadnie jest fakt, że skala zacieśnienia w USA (rozumianego szerzej, jako warunki finansowe, które obejmują nie tylko stopy, ale też spadki giełd) jest już na tyle duże że może odjąć nawet 2pp z PKB, a dodatkowo trwa zacieśnienie fiskalne. Tego nie można powiedzieć o Polsce, gdzie NBP chłodzi a budżet podgrzewa koniunkturę. Naszym zdaniem zapanowanie nad inflacją w Polsce może być o wiele trudniejsze przy takim policy mix.
