W naszym ostatnim raporcie analitycznym z 2023-09-13 (Kupuj z ceną docelową 4,51 PLN), jak i w poprzednich komentarzach wskazywaliśmy na dotychczasowe niskie obłożenie w segmencie produkcji tv i filmowej oraz wysoką bazę porównawczą dla segmentu zarządzanie aktywami trwałymi z 2022 roku. Okres Q2 2023 przyjmujemy za dołek w obecnym cyklu wynikowym ATM Grupa. W obecnym komentarzu wskazujemy na (prawdopodobnie) coraz bliższą perspektywę zmiany momentum wynikowego.
Zakładamy scenariusz, że w najbliższych odczytach kwartalnych spółka wskaże na pierwsze oznaki odbicia w ramach dwóch głównych segmentów związanych z działalnością audiowizualną. Nasza symulacja wskazuje, że EBITDA z dwóch segmentów związanych z działalnością audiowizualną w Q3 2023 roku może wynieść 22,1 mln PLN, co będzie oznaczało wzrost o 7,7% r/r. Ogółem na poziomie skonsolidowanym w Q3 zakładamy odczyt EBITDA na poziomie 21,1 mln PLN, co będzie oznaczać spadek o 1% r/r. W ujęciu LTM EBITDA spółki może wynieść 58,1 mln PLN, czyli o 11% więcej r/r. Na poziomie netto w Q3 spodziewamy się odczytu rzędu 10,7 mln PLN (-30% r/r), a w ujęciu LTM może to być 31,6 mln PLN (-1% r/r).
Patrzymy również z coraz większym optymizmem na potencjał jaki buduje Lumina Park. W nadchodzącym sezonie świątecznym podmiot ten znacząco zwiększy liczbę parków iluminacji w relacji r/r. Oceniamy, że Lumina Park w perspektywie kolejnych lat może prezentować istotny element przyszłej wyceny aktywów znajdujących się w portfelu inwestycyjnym ATM Grupa.
Zobacz także: Jeden z największych klientów spółki Medicalgorithmics wypowiada umowę! Jak zareaguje kurs akcji?
