Medicalgorithmics poinformował o wypowiedzeniu umowy o współpracy z React (nabywcą Medi-Lynx).
React jest największym pojedynczym klientem spółki, obecnie jedynym generującym przychody na rynku Stanów Zjednoczonych. Obecna umowa obowiązuje do końca 2023 roku. Mimo wypowiedzenia Medicalgorithmics prowadzi rozmowy o ewentualnej współpracy w 2024 roku.
Opinia: Informacja negatywna dla kursu. Materializuje się ryzyko wysokiej ekspozycji na React, które wskazywaliśmy w raporcie inicjującym. Właściciel React posiada dwie firmy IDTF, drugą jest MediComp która ma własną technologię alternatywną do Pocket ECG, więc mając w pamięci słabe wyniki finansowe MediLynx (permanentne straty) istniało wysokie ryzyko, że w szukaniu oszczędności zdecyduje się rozwiązać umowę z Medicalgorithmics. Jest to ryzyko znane, które spółka komunikowała i zaadresowała w aktualnej strategii, dzięki czemu jest w stanie zminimalizować jej negatywny wpływ w średnim terminie.
Zobacz także: Rentowności minęły już szczyt? Kalendarz ekonomiczny wypełniony po brzegi krajowymi danymi
My zakładaliśmy, że współpraca z React jeszcze trochę potrwa do połowy 2025, więc w porównaniu z naszymi prognozami widzimy znaczący ubytek przychodów i wyników w latach 2024-2025. React obecnie generuje około połowy przychodów MDG, za 2Q23 to USD 1.1m; realnie ubytek vs. nasze założenia to USD 6.75m przychodów (1Q24-2Q25).
Ubytek ten będzie odrobiony przez umowy z nowymi IDTF, spółka podpisała w ostatnich miesiącach umowy z IDTF oraz umowy na integrację ze sprzętem innych firm co pozwoli na osiągnięcie pewnych przychodów z rynku USA już od 1Q24 ale naszym zdaniem nie uchroni MDG przed znaczącym pogorszeniem wyników od 1Q24. W całym 2024 wstępnie zakładamy ze stratę EBITDA w wysokości kilka mln PLN. Zakładamy break-even na poziomie EBITDA w 2025, EBIT w 2026 roku.
