- Dziś o 10:00 GUS opublikuje szereg danych za grudzień, w tym z przemysłu, budownictwa, detalu i rynku pracy.
- Prognozujemy, że produkcja przemysłowa spadła w grudniu o 6,4%r/r (konsensus: -5,2%), po spadku o 0,7%r/r w listopadzie. Aktywność w przetwórstwie przemysłowym pozostaje ograniczona w skali globalnej, a wskaźniki PMI nie wskazują na perspektywy poprawy w krótkim terminie. Szczególnie słabe wyniki notuje niemiecki przemysł, z którym krajowy sektor przetwórczy jest powiązany ścisłymi relacjami handlowymi. Dodatkowo negatywnie na rocznym wyniku produkcji za grudzień odbije się niekorzystny układ kalendarza (dwa dni robocze mniej niż przed rokiem).
- Nasze prognozy sugerują, że ubiegłoroczne święta Bożego Narodzenia nie były szczególnie udane dla krajowego handlu. Według naszych szacunków sprzedaż detaliczna obniżyła się w ubiegłym miesiącu o 0,3%r/r (konsensus: +1,7%), po spadku w takiej samej skali w listopadzie. Poza sprzedażą aut, nadal słabe wyniki sprzedaży notują dobra trwałego użytku. Spodziewane ożywienie konsumpcji jak dotychczas postępuje powoli, pomimo niższej inflacji i odbudowy siły nabywczej gospodarstw domowych. Ważnym czynnikiem dla ożywienia konsumpcji będzie w najbliższych kwartałach skłonność konsumentów do oszczędzania.
- Spodziewamy się, że produkcja-budowlano montażowa wzrosła w grudniu o 5,4%r/r (konsensus: +4,1%), po wzroście o 3,9%r/r miesiąc wcześniej. Spodziewamy się, że najwyższą dynamiką charakteryzowały się prace związane z budową obiektów inżynierii lądowej i wodnej, przy nieco wolniejszych wzrostach w przypadku wznoszenia budynków i robót specjalistycznych.
- Grudzień jest tradycyjnie miesiącem wypłat premii i nagród rocznych w górnictwie i energetyce, jednak w ubiegłym roku część z nich miała miejsce już w październiku. Dlatego szacujemy, że przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw zwiększyło się w grudniu o 9,4%r/r (konsensus: 11,6%) po wzroście o 11,8%r/r w listopadzie, notując jednocyfrowe tempo wzrostu po raz pierwszy od stycznia 2022. W 2024 spodziewamy się utrzymania wysokiego tempa wzrostu płac (powyżej 10%) m.in. z uwagi na rekordowo niską stopę bezrobocia i wzrost płacy minimalnej z PLN3600 do PLN4242 od 1 stycznia 2024.
- Ostatnie miesiące przyniosły niewielkie spadki poziomu zatrudnienia w przedsiębiorstwach. Prognozujemy, że przeciętne zatrudnienie obniżyło się w grudniu o 0,3%r/r (konsensus: -0,2%), po spadku o 0,2%r/r w listopadzie. Spadek liczby etatów widoczny jest głównie w przetwórstwie przemysłowym, które boryka się z utrzymującym się spadkiem nowych zamówień i spadkami bieżącej produkcji. W 2024 należy się liczyć z niewielkim spadkiem przeciętnego zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw.
NBP: Zarząd nie rozważa obecnie zacieśnienia ilościowego QT, ale nie przesądza decyzji na przyszłość
- Zarząd Narodowego Banku Polskiego (NBP) obecnie nie prowadzi dyskusji na temat aktywnej sprzedaży obligacji ze swojego portfela, ale nie chce przesądzać, czy taka dyskusja mogłaby mieć miejsce w przyszłości – powiedziała wiceprezes banku centralnego M. Kightley.
Pogłębienie deflacji cen producentów w grudniu
- Indeks PPI obniżył się w grudniu o 6,4%r/r, po spadku o 5,1%r/r w listopadzie (po rewizji). Ceny w przetwórstwie przemysłowym spadły o 7,9%r/r, a największe spadki notowano w produkcji koksu i produktów rafinacji ropy naftowej (-22,5%r/r) oraz produkcji metali (-15,5%r/r). Związane jest to z niższymi niż w grudniu 2022 cenami surowców, w tym paliw. Ceny w górnictwie wzrosły o 2,6%r/r, a w wytwarzaniu i zaopatrywaniu w energię spadły o 3,7%r/r (niższe niż w grudniu 2022 były ceny prądu i gazu na rynku hurtowym). W przypadku dostawy wody i gospodarowaniu odpadami ceny wzrosły o 2,9%r/r.
- Deflacja cen producentów trwa już od pół roku i najbliższe miesiące przyniosą jej kontynuację. Początek 2024 przyniesie także szybką dezinflację cen konsumentów, jednak Rada Polityki Pieniężnej (RPP) nie zmieni w 1kw24 stóp procentowych, gdyż spadek inflacji będzie miał przejściowy charakter. Jest związany z wysoką bazą odniesienia z początku 2023, wydłużeniem tarczy antyinflacyjnej i utrzymaniem 0% stawki VAT na żywność do końca marca. Podtrzymujemy naszą opinię, że oczekiwania co do tempa i skali obniżek stóp NBP wyceniane przez rynek są nadmierne. Widzimy przestrzeń do cięć stóp w 2024 w skali maksymalnie 25-50pb.
Zobacz także: Kalendarz ekonomiczny: Ch. Lagarde już zdradziła jaka będzie decyzja EBC
MF: KSeF nie wejdzie w życie w 2024
- Krajowy System e-Faktur (KSeF) nie wejdzie w życie od 1 lipca jak planowano wcześniej – poinformował minister finansów A. Domański. Ministerstwo wykryło „krytyczne błędy”, które uniemożliwią wdrożenie tego systemu w tym roku. Głównym problemem miała być przepustowość systemu.
- Doświadczenia z wprowadzania „Polskiego Ładu” unaoczniły wyzwania i potencjalne zagrożenia z jakimi wiąże się wdrażanie tak znaczących zmian. Opóźnienie wdrożenia KSeF czyni prognozę wzrostu wpływów z VAT w 2024 w skali ok. 25% jeszcze mniej prawdopodobną, chociaż szacowany wpływ jego wdrożenia na wpływy z tego podatku był i tak niewielki (ok. PLN0,9mld w 2024).
Ponad 1,2mln cudzoziemców ubezpieczonych w ZUS na koniec 2023
- Według stanu na koniec 2023, w Zakładzie Ubezpieczeń Społecznych ubezpieczonych było 1128tys. osób, z czego 759tys. stanowili obywatele Ukrainy.
KE przychylnie patrzy na pierwszy wniosek o płatność z KPO
- Komisarz Unii Europejskiej (UE) D. Reynders wyraził w piątek nadzieję, że Polska otrzyma wkrótce pozytywną ocenę pierwszego wniosku o płatność z Krajowego Planu Odbudowy (KPO). Reynders wyraził zadowolenie, że polskie władze są zdeterminowane do przywrócenia w Polsce praworządności. W szczególności pozytywnie odniósł się do chęci Polski do przyłączenia się do Prokuratury Europejskiej.
- Polska złożyła pierwszy wniosek o płatność z KPO w połowie grudnia 2023. Opiewa on na €7mld (ponad PLN31mld), z czego blisko €2,8mld w części dotacyjnej i €4,2mld w części pożyczkowej.
Na jutrzejszej aukcji MF zaoferuje obligacje za PLN6-10mld
- Na aukcji obligacji we wtorek 23 stycznia MF zaoferuje 6 serii obligacji za łącznie PLN6-10mld.