W czwartek opublikowano najnowsze dane o inflacji CPI w USA za październik. Wskaźnik inflacji w październiku wzrósł o 7,7% r/r wobec 8,2% r/r miesiąc wcześniej i był jednocześnie najniższy od stycznia 2022. Październikowy odczyt inflacji był także pozytywnym zaskoczeniem dla rynku – oczekiwano wzrostu o 7,9% r/r.
Tempo wzrostu inflacji bazowej w tym okresie także osłabło do 6,3% r/r wobec wzrostu miesiąc wcześniej do 6,6%. Odsezonowany wskaźnik inflacji bazowej wzrósł o 0,3% m/m. Wzrost ten jest o połowę niższy niż średni w poprzednich dwóch miesiącach (0,6% m/m). „Pierwsza jaskółka wiosny nie czyni”, przy czym być może są to pierwsze sygnały o łagodzeniu presji na wzrosty cen. Niemniej jednak jest zbyt wcześnie, aby Fed zmienił swoje „jastrzębie” nastawienie, mocno zarysowane podczas ostatniej konferencji.
RPP jest w stanie pauzy, a nie zakończenia cyklu podwyżek
W czwartek odbyła się konferencja prasowa prezesa NBP po decyzyjnym posiedzeniu RPP dzień wcześniej. Zdaniem A. Glapińskiego główne przyczyny wzrostu inflacji to wybuch nadmiernego popytu po pandemii, następnie przede wszystkim wysokie ceny surowców energetycznych spowodowane przez Rosję i wojna na Ukrainie. Prezes NBP podkreślał, że obecne decyzje RPP są podejmowane w warunkach szoków surowcowych, inwazji Rosji na Ukrainę oraz globalnego kryzysu łańcuchów dostaw, który powoli ustępuje. Na ten moment największą niepewnością obarczony jest konflikt Rosja-Ukraina.
Od strony popytowej w otoczeniu zewnętrznym dominują silne impulsy antyinflacyjne – główne banki centralne podnoszą stopy procentowe, co będzie hamowało globalną koniunkturę. To razem z wcześniejszymi podwyżkami stóp procentowych w Polsce powinno sprzyjać stopniowemu powrotowi inflacji do celu. Zdaniem A. Glapińskiego wyższe stopy mogłyby zdusić wciąż dobry rynek pracy, obecny poziom stóp procentowych jest właściwy, a RPP jest w stanie pauzy a nie zakończenia cyklu podwyżek stóp. Jeśli sytuacja będzie kształtować się zgodnie z projekcją, to pauza będzie kontynuowana. RPP będzie uzależniać swoje decyzje od bieżących danych i prognoz.