Wskaźnik inflacja CPI w USA obniżył się w maju o 0,9 p.p do 4,0% r/r wobec oczekiwań rynkowych na poziomie 4,1%. W ujęciu m/m po wyrównaniu sezonowym wzrost cen wyhamował do 0,1% w porównaniu z 0,4% m/m w kwietniu. Z jednej strony są to pozytywne dane, z drugiej strony inflacja bazowa (bez cen żywności i energii) od trzech miesięcy rośnie w niezmienionym tempie, 0,4% m/m po wyrównaniu sezonowym.
W ujęciu r/r inflacja bazowa obniżyła się w maju do 5,3% r/r wobec 5,5% r/r miesiąc wcześniej. Jest to wciąż relatywnie szybki wzrost. Do obniżenia się wskaźnika szerokiej inflacji przyczyniły się w maju ceny energii (-3,6% m/m wyr. sez.). W tym okresie ceny żywności podbijały wskaźnik inflacji, po dwóch miesiącach stagnacji, w maju wzrosły one o 0,2% m/m wyr. sez. Dla inflacji bazowej w maju wciąż silny pozostał element cen czynszów (oryginalnie ‘shelter’) – ceny w tej kategorii wzrosły mocniej niż w kwietniu (0,6% m/m wobec 0,4% m/m). Inflację bazową w maju ponownie podbiły także ceny używanych samochodów, które wzrosły aż o 4,4% m/m (tyle samo co w kwietniu), po co najmniej 6 miesiącach nieprzerwanych spadków. W zeszłym miesiącu mieliśmy nadzieję, że mogło być to zjawisko jednorazowe. Wczorajsze dane o inflacji nie stanowią zagrożenia dla zapowiadanej oraz oczekiwanej przez rynek w czerwcu (dziś decyzja) pauzy w podwyżkach stóp procentowych przez Fed. Przy czym powinny stanowić sygnał ostrzegawczy, że podwyższona inflacja „ciągle czai się za rogiem”.
Kontynuacja nadwyżki w bilansie płatniczym Polski
Po trzymiesięcznym okresie znacznej nadwyżki na rachunku bieżącym kwiecień przyniósł kontynuację tej tendencji, przy czym skala jest już znacznie mniejsza. W kwietniu wg wstępnych danych nadwyżka na rachunku bieżącym to 0,4 mld EUR wobec jeszcze 1,6 mld EUR w marcu. Niższa była nadwyżka w saldzie obrotów towarowych, 0,2 mld EUR wobec 0,6 mld EUR w marcu. Eksport mocno spowolnił, z tempa powyżej 10% do zaledwie 2,4% r/r, a spadek importu pogłębił się do -8,8% r/r. Wpływ na te tendencje mają zarówno zmiany cen (kwestia surowców) jak i wolumenów (słabszy popyt krajowy i zagraniczny). W dalszym ciągu wzrost eksportu jest podtrzymywany przez motoryzację. Import najsilniej obniżały paliwa, co wynikało z niższych cen surowców energetycznych. Hamuje dynamika przychodów w obszarze usług (7,2% r/r) i rośnie w przypadku rozchodów (do 11,1% r/r), przy czym nadwyżka pozostaje solidna (blisko 3,1 mld EUR). Pomimo nadwyżki w rachunku bieżącym w kwietniu dane były gorsze od oczekiwań rynkowych, co nie osłabiło złotego.
