Rekordowo wysoka inflacja w strefie euro utrzymuje się…
Według finalnych danych inflacja HICP w strefie euro wyniosła w kwietniu 7,4% r/r, podobnie jak przed miesiącem, co oznacza rewizję w dół o 0,1 pkt proc. względem wstępnego wyliczenia. Roczny wskaźnik CPI w kwietniu pozostał najwyższy od początku istnienia strefy euro. Szybki wzrost cen niezmiennie napędzany jest przez inflację cen energii, do której przyczynia się wojna na Ukrainie i wzmożony popyt na świecie. Rosyjska agresja podbija także inflację cen żywności w Eurolandzie, choć presja inflacyjna, podobnie jak w Polsce, staje się coraz szersza. Odzwierciedlają to najwyższe w historii wskaźniki inflacji cen usług (+3,3% r/r), jak i towarów innych niż energia i żywność (+3,8% r/r). Nasilają się zatem oczekiwania na przyspieszenie rozpoczęcia podwyżek stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego.
…co zwiększa obawy EBC o odkotwiczenie oczekiwań inflacyjnych i efekty drugiej rundy
Protokół z decyzyjnego posiedzenia Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego w dniach 13-14 kwietnia br. wskazuje na rosnące obawy o trwałość wysokiej inflacji. Część członków oceniło, że „wojna na Ukrainie i polityka przeciwpandemiczna w Chinach (…) oraz wąskie gardła prawdopodobnie będą się dalej nasilać, wpływając na ceny konsumenckie w stosunkowo długim okresie”. Wskazywano także na ryzyka wystąpienia efektów drugiej rundy, tj. nasilenia żądań płacowych pracowników wynikających z wysokiej i długotrwałej inflacji. Cześć członków oceniła zatem, że „akomodacyjne nastawienie monetarne nie jest już zbieżne z perspektywami inflacji”. Informacje te są zgodne z wypowiedzią holenderskiego członka Rady, który wskazywał na podwyżkę o 25-50 pkt. baz. już na posiedzeniu w lipcu. Przesuwająca się coraz bardziej w jastrzębią stronę retoryka EBC naszym zdaniem znajdzie swoje odzwierciedlenie na posiedzeniu w czerwcu, wsparta nowymi prognozy makroekonomicznymi dla strefy euro. Następnie w lipcu bank najpewniej zrealizuje swój obecny forward guidance o wygaszeniu programu skupu aktywów na rynkach finansowych w 3Q podnosząc jednocześnie stopy procentowe. Biorąc pod uwagę dużą inercję w działaniach Rady Prezesów większe prawdopodobieństwo przypisywalibyśmy podwyżce w lipcu o 25 pkt baz.
