PROCHEM wyceniliśmy dwiema metodami: DCF oraz metodą porównawczą bazując na wskaźnikach P/E, P/BV i EV/EBIDTA dla zagranicznych spółek z sektora spółek inżynieryjnych, uzyskując średnią wycenę w horyzoncie do końca bieżącego roku na poziomie 32,7 zł na akcję.
Cenę akcji PROCHEM S.A. dokonaną na podstawie wyceny DCF szacujemy na 40,6 zł, a na podstawie wyceny porównawczej na 22,1 zł.
Wycena porównawcza
W analizie porównawczej wycenę akcji PROCHEM S.A. odnieśliśmy do siedmiu europejskich spółek inżynieryjnych. Z uwagi na brak istotnych zmian w prognozowanych wskaźnikach na lata 2023-25 (P/E, P/BV, EV/EBITDA) zachowujemy dotychczasową wagę przyznaną wycenie porównawczej oraz dochodowej.
Wycena DCF
Do wyceny DCF przyjęto następujące założenia:
- Beta na poziomie: 0,42 (co wynika z oszacowania Beta spółki względem indeksu WIG w okresie 06.2021-06.2023, dzienne szeregi czasowe). (bez zmian)
- Premia za ryzyko: 7,4% (bez zmian)
- Stopa wolna od ryzyka: 5,88% (poprzednio: 5,95%), zakładamy spadek o 0,5 p. p. r/r począwszy od 2025 roku
- Przyszłe przepływy pieniężne dyskontujemy na dzień wyceny
- Zakładamy efektywną stawkę podatkową na poziomie 22,0% w latach 2023-27 (podobnie jak w okresie rezydualnym).
- W modelu przyjmujemy, że spółka nie będzie wpłacała dywidendy
- Dług netto: na dzień wyceny
- Stopa wzrostu po okresie prognozy: 0,5% (co wynika charakteru branży budowlanej i przemysłowej). (bez zmian)
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
