VIGO System opublikuje wyniki za 2Q22 29 sierpnia 2022.
Opinia. Neutralnie. Spółka prawdopodobnie zaprezentuje wyraźną poprawę wyników po słabym 1Q22, w którym to wyniki były obarczone procesem przebudowy clean roomu. Zwracamy również uwagę na stabilny poziom kosztów operacyjnych, co w obecnym otoczeniu postrzegamy pozytywnie. Niemniej jednak, uważamy cel przychodowy na poziomie PLN 80m na te rok za ambitny, biorąc pod uwagę iż w 1H22 spółka zrealizowała jedynie 40% tego poziomu, a w 2H22 sytuacja makroekonomiczna wydaje się dosyć niepewna.
Prognozujemy 2Q22 przychody na poziomie PLN 20.3m (wzrost o 13% r/r, zgodnie z danymi wstępnymi), EBITDA na PLN 8.9m (wzrost o 7% r/r) oraz znorm. zysk netto na PLN 6.5m (spadek o 7% r/r ):
- Przychody. VIGO zaraportowało wstępne przychody na poziomie PLN 20.3m (wzrost o 13% r/r, wzrost o 73% k/k), w tym PLN 10m przychodów z sektora przemysłowego (wzrost o 38% r/r, wzrost o 20% k/k), PLN 4.7m z technik wojskowych (spadek o 30% r/r, vs. PLN 0.3m w 1Q22) oraz PLN 3.0m z transportu (wzrost o 57% k/k i 100% r/r). Materiały dla fotoniki wygenerowały PLN 1.3m przychodów w 2 kwartale, wzrost o 21% r/r, wobec PLN 0.5m in 1Q22.
- Marża brutto na sprzedaży. Spodziewamy się marży brutto na sprzedaży na poziomie 65% w 2 kwartale, w pobliżu średnioterminowej średniej dla spółki.
- Koszty sprzedaży i zarządu. Prognozujemy koszty sprzedaży i zarządu na poziome PLN 7.8m, płasko k/k.
- EBITDA. Szacujemy EBITDA na PLN 8.9m (wzrost o 7% r/r) oraz EBIT na PLN 6.9m (wzrost o 5% r/r).
- Zysk netto. Prognozujemy PLN 6.5m znorm. Zysku netto (spadek o 7% r/r). Spadek zysku r/r wynika z oczekiwanego przez nas negatywnego wyniku na działalności finansowej (niegotówkowy negatywny wpływ różnic kursowych). Spodziewamy się też nieistotnego poziomu podatku gotówkowego w kwartale.
- CAPEX. Szacujemy CAPEX brutto za 2Q22E na poziomie PLN 9m, w tym PLN 5m na B&R. Podkreślamy, iż większość nakładów na clean room została zrealizowana z końcem 1Q22, a kolejna płatność za nową maszynę do epitaksji powinna nastąpić w 2H22. Spodziewamy się także, iż VIGO otrzyma dotacje w wysokości PLN 3.5m w ciągu kwartału.
- Dług netto. Szacujemy dług netto VIGO na PLN 33.2m na koniec kwartału, spadek o 11% vs. 1Q22.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
