W 2024 roku, wraz z poprawą siły nabywczej konsumentów,spodziewamysięwzrostuwolumenów sprzedaży SEKO. W bieżącym roku spodziewamy się wyższej r/r sprzedaży i podobnej r/r rentowności (wyłączając zdarzenia jednorazowe). Liczymy, że negatywny wpływ szybkiego wzrostu wynagrodzeń będzie skompensowany instalacją kogeneratora, który obniży koszty zużycia energii.
W związku z rekordowymi wynikami 2023 roku, spodziewamy się rekordowej dywidendy w wysokości 1,12 zł na akcję, co implikuje wysoką jednocyfrową stopę dywidendy. Wskutek podniesienia naszych prognoz na przyszłe lata, nasza wycena akcji SEKO rośnie do 18,9 zł (z 16,3 zł poprzednio).
Wyniki IV kw. 2023 roku
Wyniki IV kw. 2023 roku okazały się nieco lepsze od naszych oczekiwań. Przychody wyniosły 83 mln zł (+1%) i były zgodne z naszymi prognozami. EBITDA wyniosła 11 mln zł (-3% r/r), EBIT 9 mln zł (-5% r/r), lekko przekraczając oczekiwania. Uzyskane marże były niższe r/r, jednak nadal satysfakcjonujące. Zysk netto wyniósł prawie 8 mln zł (+2% r/r), przewyższając naszą prognozę. Spółka odnotowała ujemne przepływy operacyjne (2,7 mln zł) w IV kw. 2023 roku, co jest normalnym, sezonowym zjawiskiem w branży przetwórstwa rybnego. Łączne przepływy operacyjne w 2023 roku wyniosły 12,3 mln zł, wydatki inwestycyjne 11 mln zł (uwzględniając zaliczki na środki trwałe), co implikuje wolne przepływy pieniężne w całym roku na poziomie 1,3 mln zł. Dług netto na koniec 2023 roku wyniósł 1,6 mln zł (uwzględniając długoterminowe obligacje skarbowe).
Prognoza na 2024 rok
W 2024 roku spodziewamy się wzrostu wolumenów sprzedaży SEKO dzięki poprawiającej się sile nabywczej konsumentów. W tym roku Wielkanoc SEKO wypada 31 marca, w związku z czym oczekujemy wyraźnie większej koncentracji przychodów w I kw. względem II kw. (podobnie jak rok temu, gdy Wielkanoc wypadła 9 kwietnia). Spodziewamy się, że w I kw. rentowność będzie pod pewną presją w związku z silną podwyżką płacy minimalnej obowiązującą od początku roku (+18%). Wpływ wzrostu kosztów wynagrodzeń powinien być natomiast zneutralizowany w drugiej połowie roku wraz z uruchomieniem kogeneratora, który obniży koszty zużycia energii (jego uruchomienia spodziewamy się w I poł. 2024 roku). Sumarycznie w 2024 roku oczekujemy podobnej rentowności r/r, wyłączając nadzwyczajne przychody z dotacji ARMiR uzyskane w 2023 roku (1,8 mln zł). W 2023 roku Spółka osiągnęła również przychody finansowe z tytułu różnic kursowych i zmianwyceny obligacji (łącznie 1,5 mln zł), których co do zasady nie prognozujemy w 2024 roku. Podsumowując, w 2024 roku oczekujemy sprzedaży/ EBITDA/ EBIT/ zysku netto w wysokości 269/ 23/ 16/ 12 mln zł.
Prognozy na przyszłe lata
W związku z podwyżką prognozy na 2024 rok, konsekwentnie podwyższamy również prognozy na kolejne lata.
Zobacz także: Quercus TFI akcje prognozy na najbliższe dni. Wyniki finansowe przerosły oczekiwania analityków
Dywidenda
SEKO posiada wieloletnią tradycję wypłaty około połowy zysku netto w formie dywidendy. Wobec 2,25 zł zysku na akcję osiągniętego w 2023 roku, spodziewamy się rekordowej dywidendy na akcję w wysokości 1,12 zł, zauważalnie powyżej naszych dotychczasowych założeń (0,92 zł). Przy obecnym kursie akcji implikowałoby to wysoką jednocyfrową stopę dywidendy.
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
