Quercus TFI opublikował wyniki finansowe za 4Q23:
- W 4Q23 zysk netto Quercus TFI wyniósł PLN 19.0m (wobec PLN 3.5m w 4Q22) i był 14% powyżej naszych szacunków (PLN 16.6m). W ujęciu raportowanym wyższy wynik netto był efektem lepszych przychodów finansowych – były one jednak zawyżone przez odwrócenie rezerwy dot. Capitea (zbliżona pozycja obciążająca pozostałe koszty operacyjne). Na poziomie skorygowanym wyższy od prognoz wynik netto był efektem niższych kosztów oraz nieznacznie wyższych przychodów, podczas gdy przychody finansowe netto były nieznacznie niższe od naszych założeń. Wpływ netto księgowań dot. Capitea był marginalny.
- Przychody ogółem w 4Q23 wyniosły PLN 48.6m (146% r/r, 93% kw/kw) i były 1% powyżej naszych założeń. Nieznacznie wyższe od oczekiwanych przychody z opłaty zmiennej zostały skompensowane przez nieco niższą opłatę stałą. W 4Q23 udział nisko marżowych funduszy dłużnych w AUM ogółem wyniósł średnio 51% wobec 46% w 3Q23 oraz 43% w 4Q22. Przychody z przyjmowania zleceń kupna/umarzania tyt. uczestnictwa wzrosły 62% r/r (5% kw/kw).
- W 2023 przychody z opłaty zmiennej wyniosły PLN 23.8m (w tym PLN 2m z portfeli instr. finansowych), wobec PLN 17.1m rezerwy po 3Q23 oraz wobec naszych oczekiwań na poziomie PLN 23.0m w 2023 oraz PLN 21m w 4Q23 – przypominamy, że PLN 1.98m zostało już zaksięgowane na koniec 3Q23.
- Koszty ogółem w 4Q23 wyniosły PLN 31.1m (72% r/r, 45% kw/kw) i były 4% powyżej naszych szacunków na skutek dodatkowych kosztów operacyjnych dot. Capitea (odwróconych w przychodach finansowych). Koszty dystrybucji wzrosły 44% r/r, koszty osobowe zwiększyły się 128% r/r, koszty usług obcych spadły -15% r/r , a pozostałe koszty operacyjne wzrosły o 139% r/r.
- Na koniec 4Q23 aktywa pod zarządzaniem Quercus TFI wyniosły PLN 4,409 (44% r/r, 15% kw/kw). Wzrost w ujęciu rocznym był efektem rosnących aktywów QRS Ochrony Kapitału (82% r/r), QRS Agresywny (111% r/r) oraz QRS Dłużny Krótkoterminowy (110% r/r). Wzrost w ujęciu kwartalnym był efektem wyższych AUM QRS Ochrony Kapitału (14% kw/kw) oraz QRS Agresywny (50% kw/kw).
- W 4Q23 napływy netto do funduszy Quercus TFI wyniosły PLN +261m (vs. PLN 331m w 3Q23 oraz wobec PLN -114m w 4Q22). W FY2023 napływy netto wyniosły PLN 693m wobec PLN -1,167m in 2022.
Zobacz także: Kurs dolara (USD) w dół więc polski złoty (PLN) od razu atakuje
Nasza ocena: POZYTYWNA
Zysk netto Quercus TFI w 4Q23 wyniósł PLN 19m i był 14% powyżej naszych szacunków. W ujęciu skorygowanym pozytywnie zaskoczyły przede wszystkim koszty, nieznacznie lepsze były również przychody. Przychody z opłaty zmiennej były bardzo solidne (PLN 24m w 2023 r.), chociaż zbliżone do naszych oczekiwań. Odbieramy wyniki Quercus TFI za 4Q23 jako lekko pozytywne i uważamy, że mogą stanowić dobry prognostyk w zakresie nadchodzących kwartałów. W 4Q23 aktywa pod zarządzaniem wzrosły 15% q/q na skutek dobrych osiąganych stóp zwrotu jak również napływów do funduszy. Spółki zarządzające aktywami korzystają ze sprzyjających warunków rynkowych i realizują bardzo dobre stopy zwrotu nie tylko w strategiach opartych na rynku akcji, ale również na rynku długu. W naszych prognozach zakładamy, że zysk netto Quercus TFI w 2024/25e wyniesie PLN 28.4/25.7m. Początek roku wygląda bardzo zachęcająco – w pierwszych dwóch miesiącach AUM Quercus TFI wzrosły o 11% a napływy netto wyniosły PLN 395m. Jeżeli obecne trendy będą kontynuowane widzimy potencjał do przebicia naszych prognoz finansowych przez spółkę przynajmniej w 2024 r.
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>