Nowy kwartał rozpoczyna się od wzrostu rentowności, którego głównym motorem są amerykańskie rynki. Nadal wysoka inflacja, solidne dane i powolna reakcja Rezerwy Federalnej na luzowanie polityki monetarnej stawiają pod znakiem zapytania czerwcowe cięcie stóp procentowych przez FED - oraz ogólnie łagodzenie polityki monetarnej. Rentowności w strefie euro także zaczynają rosnąć, ale przekonanie o planowanym cięciu stóp przez Europejski Bank Centralny w czerwcu pozostaje nienaruszone.
>> Czytaj również: Inwestowanie na rynku Forex - większość sporo traci
Zmiany na Horyzoncie: Analiza Rentowności USA przez Analityków Banku ING
Według Michiela Tukkera, Benjamina Schroedera oraz Padhraica Garveya, wzrost rentowności na rynkach amerykańskich wynika z kilku czynników. "Wzrost rentowności USA kontynuował się we wtorek, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła teraz poziom 4,36%, poziom ostatnio widziany w 2023 roku". "Ruch wzrostowy rozpoczął się w poniedziałek, gdy europejskie rynki były jeszcze w przerwie wielkanocnej". "Dobry Wielki Piątek pokazał nam wskaźnik deflatora PCE na poziomie 0,3% - dobrze sygnalizowany, ale nadal wysoki - oraz Przewodniczącego Jerome'a Powella, który sygnalizował, że FED nie spieszy się z cięciami stóp". "Poniedziałek przyniósł też mocne odczyty wskaźnika ISM dla przemysłu". Jednakże, kluczowym punktem, który zwraca uwagę, jest zmiana w strukturze krzywej rentowności, sugerująca, że "wtorek był zaznaczony zauważalnym wyprostowaniem byka", co może oznaczać, że rynek zaczyna kwestionować nie tylko termin, ale także skalę dalszego luzowania polityki monetarnej przez FED-u.
Zdaniem analityków, wzrost rentowności na rynkach amerykańskich nie jest przypadkowy i wynika z kilku czynników. Warto zwrócić uwagę na fakt, że początkowo wzrost ten wystąpił w poniedziałek, kiedy to rynki europejskie pozostawały jeszcze w przerwie wielkanocnej.
"Sądzimy, że EBC rozpocznie obniżki w czerwcu, w stałym tempie, i łącznie przeprowadzą w tym roku trzy obniżki. Jeśli rdzeń spadnie poniżej symbolicznych 3,0%, rynki mogą być podekscytowane i wycenić więcej. Nie sądzimy jednak, że EBC będzie się spieszył z szybszymi cięciami, biorąc pod uwagę, że recesja nie wydaje się nieuchronna, a pośpiech może wywołać poczucie paniki." - piszą w swojej analizie ekonomiści ING
Kształtowanie się Rynkowych Oczekiwań: Wpływ Wydarzeń z Wielkiego Piątku na Decyzje Rezerwy Federalnej
Dobry Wielki Piątek, który przyniósł wskaźnik deflatora PCE na poziomie 0,3%, oraz wypowiedzi Przewodniczącego Jerome'a Powella, który sygnalizował, że Rezerwa Federalna nie planuje pośpiechu ze zmianami w polityce monetarnej, miały istotny wpływ na kształtowanie się rynkowych oczekiwań. Jednakże, to wtorkowy odczyt danych, w tym silny wynik wskaźnika ISM dla przemysłu, spowodował znaczący ruch na rynku. Rynek zaczął zastanawiać się nie tylko nad terminem kolejnego cięcia stóp procentowych, ale również nad jego skalą i konsekwencjami dla przyszłych posunięć Rezerwy Federalnej.
>> Czytaj także: Prognozy dla rynków akcji – kwiecień 2024. „WIG20 może nadrabiać marcową słabość”
Według autorów analizy, kluczowym pytaniem staje się nie tylko kiedy, ale także w jakim zakresie Rezerwa Federalna będzie musiała przeprowadzić ewentualne cięcia stóp procentowych. Mimo że istnieją pewne oznaki słabości w niektórych sektorach gospodarki, oficjalne dane, na których opiera się FED, pozostają solidne. Jednakże, aby FED mógł podjąć decyzję o cięciu stóp procentowych, inflacja, zwłaszcza jej wskaźniki bazowe, musi wrócić do poziomu 0,2% miesięcznie, co dałoby FED-owi pewną przestrzeń do działania.
Mimo że dalsze cięcia stóp procentowych przez FED pozostają pod znakiem zapytania, analitycy w dalszym ciągu utrzymują swoje prognozy dotyczące przyszłych ruchów na rynku, w tym przewidywanie czerwcowego cięcia stóp procentowych jako ich bazowego scenariusza.
