Wpływ na rynek: NEUTRALNY. Zgodnie z polityką informacyjną Photon podał wielkość produkcji i osiągnięte przychody w segmencie własnych elektrowni PV (Investment) w listopadzie 2023 r.
Brak nowych przyłączeń
W listoapdzie portfel własnych elektrowni Photonu nie powiększył się o żadną nową jednostkę. W budowie jest 5 projektów w Rumunii (ok. 20 MWp), które powinny zostać przyłączone w I półroczu 2024 r. Na dzień publikacji raportu 4 z 5 projektów (Faget 2, Faget 3, Bocsa i Magureni) o łącznej mocy 18,2 MWp są ukończone technologicznie, co oznacza, że zamontowano wszystkie elementy PV i podłączono elektrownie do sieci lub oczekuje się, że osiągną ten etap w ciągu następnego miesiąca. Zanim elektrownie te zostaną uruchomione i rozpoczną oddawanie energii do sieci, co będzie oznaczać możliwość wystawienia faktury za energię elektryczną, konieczne jest skompletowanie dokumentacji i zatwierdzenie protokołu przyłączenia przez odpowiednie OSD (operatora systemu dystrybucyjnego – właściciela sieci elektroenergetycznej). W odniesieniu do piątego projektu w Sarulesti, który będzie miał moc 3,2 MWp, OSD musi wykonać jeszcze pewne prace związane z poprawą przepustowości linii energetycznej, stąd należy spodziewać się pewnych opóźnień w realizacji tego projektu.
Wolumen produkcji
W listopadzie łączna produkcja energii elektrycznej w ramach własnego portfela wyniosła 7 GWh w porównaniu do 5,1 GWh rok wcześniej (+37,1% r/r). Wzrost produkcji został osiągnięty przede wszystkim dzięki dodanym w tym roku nowym mocom w Rumunii, a także lepszej średniej wydajności jednostkowej portfela. Skumulowana produkcja energii elektrycznej od początku roku wyniosła 133,3 GWh wobec 116,6 GWh rok wcześniej, co oznacza wzrost o 14,4% r/r. W podziale geograficznym Uzyski jednostkowe naszego autorskiego portfela (SY), które pokazują efektywność produkcji technologii PV, wyniosły w listopadzie średnio 57,2 kWh/kWp w porównaniu do 56,0 kWh/kWp rok wcześniej, co oznacza wzrost o 2,2% r/r Według podziału geograficznego elektrownie czeskie i słowackie wypadły bardzo dobrze i wygenerowały odpowiednio 6,2% i 8,0% powyżej planu. Elektrownie węgierskie, rumuńskie i australijskie wygenerowały mniej od oczekiwań, odpowiednio o 15,6%, 17,3% i 7,0%. W rezultacie całkowita produkcja w listopadzie była o 10,4% niższa od audytów energetycznych. Uzyski jednostkowe własnego portfela PV, pokazujące efektywność produkcji, wyniosły w listopadzie średnio 57 kWh/kWp, co oznacza wzrost o 2,2% r/r, ale o 39% mniej niż w październiku (94 kWh/kWp).
Ceny
Photon sprzedaje energię elektryczną w modelu handlowym z 87% własnych mocy (107,2 MWp ze 123,4 MWp posiadanych aktywów wytwórczych). Pozostałe elektrownie korzystają z systemów wsparcia. Średnie zrealizowane ceny energii elektrycznej z całego portfela wyniosły w październiku 123 EUR/MWh w porównaniu do 146 EUR/MWh w październiku 2023 r. (-7% m/m) i 200 EUR/MWh w listopadzie 2022 r (-40% r/r). Narastająco od początku roku średnia cena wyniosła 164 EUR/MWh. Najwyższe średnie ceny osiągnęły czeskie elektrownie (średnio 611 EUR/MWh, minimalnie wyżej m/m), które korzystają z elementu dotacji w postaci zielonego systemu premii. Najniższe ceny osiągnięto w Australii (średnio 60 EUR za MWh, vs< 40 EUR jeszcze miesiąc wczesnej). Sytuacja poprawia się także na rynku rumuńskim i węgierskim, gdzie ceny już od kilku miesięcy pozostają w lekkim trendzie wzrostowym. W listopadzie średnia cena sprzedaży energii przez elektrownie należące do Photonu wyniosła ok. 96 EUR/MWh w HU, i ok. 105 EUR w RO. Średnia cena, choć niższa r/r, to wciąż wyraźnie przewyższa koszty jednostkowe w segmencie Investment. Pozwala to zachować wysoką rentowność operacyjną tego biznesu.
Przychody
Pomimo wzrostu zainstalowanej mocy oraz wolumenu produkcji przychody Photonu z własnego portfela PV były niższe niż przed rokiem (0,9 mln EUR vs 1,02 mln EUR). Efekt wysokiej bazy wynikający z bardzo korzystnych warunków cenowych w 2022 r. powoli zanika, a spadek cen r/r w coraz większym stopniu kompensowany jest wyższym wolumenem produkcji. Narastająco w segmencie Investmet spółka zrealizowała przychody na poziomie ok. 21,1 mln EUR (przekraczając nieznacznie prognozy na cały 2023 r.). W grudniu oczekiwany jest dalszy spadek produkcji (gorsze warunki meteo, brak nowych przyłączeń). Zakładając powtórzenie przychodów z 2022 r. w ostatnim miesiącu br.. (ok. 0,8 mln EUR; spadek średnich cen skompensowany będzie wzrostem wolumenu produkcji), to w całym 2023 r. Photon mógłby osiągnąć ok. 22 mln EUR przychodów z własnej generacji (vs 21 mln EUR w prognozach NS i 35 mln EUR przed rokiem). Celem zarządu na 2024 r. jest przekroczenie poziomu 30 mln EUR (ambitnie).
Zobacz także: Dni bez sesji na giełdach w 2024 roku - NASDAQ, NYSE i DAX
Ostatni raport wydany w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego w dniu 11.09.2023 r. z ceną docelową 13,94 zł. Cena w dniu wydania 10,84 zł.
