Rekordowy zysk brutto na sprzedaży w I kw.
Przychody KGL w I kw. były zgodne z szacunkami spółki, natomiast linie zysków były lekko powyżej naszych oczekiwań. Pozytywne zaskoczenie wynikało głównie z wyższej od oczekiwanej marży w segmencie produkcyjnym. W tym kluczowym dla spółki segmencie marża lekko przekroczyła 20%, czyli zgodnie z zapowiedziami spółki wróciła do historycznie notowanych rezultatów. Jeszcze większym zaskoczeniem był poziom marży w segmencie dystrybucyjnym, choć towarzyszy temu trwający już dokładnie rok trend spadku wartości przychodów (w relacji r/r) w tym segmencie. Sumarycznie zysk brutto na sprzedaży wyniósł 25,8 mln PLN i był najwyższy w historii. Koszty S&G były nieznacznie niższe od naszych oczekiwań (o 0.1 mln PLN), ale przede wszystkim były niższe niż w każdym kwartale minionego roku i wyniosły 16.1 mln PLN. Pokazuje to, że spółka wykonała dużo pracy po stronie optymalizacyjnej. Na linii pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych KGL miał dodatni wynik w kwocie 0.3 mln PLN.
Koszty z tytułu odsetek były wyższe nie tylko w relacji do poprzedniego roku, ale także minionego kwartału i przekroczyły 4 mln PLN. Inne koszty w tym z tytułu różnic kursowych były stosunkowo niewielkie jak na wartości notowane w minionym roku. Wynikało to głównie z uspokojenia na rynku walutowym i niewielkiej zmiany kursu EUR/ PLN na koniec kwartału vs koniec minionego roku. Sumarycznie jednak koszty finansowe okazały się wyższe od naszych oczekiwań i w konwekcji zysk netto na poziomie 4.4 mln PLN był tylko o 0.2 mln PLN wyższy od naszych prognoz. W dalszej części roku koszty finansowe powinny ulec obniżeniu w wyniku spłaty kredytów inwestycyjnych po transakcji sprzedaży nieruchomości w Czosnowie. Trzeba jednak pamiętać, że spółka jednocześnie będzie ponosiła koszty wynajmu sprzedanych hal produkcyjnych, więc końcowy koszt dla spółki w dłuższym okresie nie spadnie w sposób istotny.
Zobacz także: Masz akcje KGL? Sprawdź, ostatnie wydarzenia, które znacząco wpłynęły na wyceną spółki
Ceny surowców na poziomie z 2019 roku
Ceny głównych surowców wykorzystywanych przez KGL (PET, polipropylen) od przełomu maja/kwietnia zeszłego roku znajdują się w systematycznym trendzie spadkowym. Na początku czerwca 2023 roku cena PET była niższa o 36% niż rok wcześniej, a cena polipropylenu w tym samym czasie zniżkowała aż o 50.1%. Tym samym cena tony PET spadła poniżej 5000 zł, a PP poniżej 6000 zł. Oznacza to, że wartości te wróciły już do cen notowanych ostatnio w 2019 roku, czyli sprzed wyraźnego ich wzrostu z przełomu lat 2021/2022. W przypadku KGL widać wyraźną pozytywną korelację cen tworzyw z przychodami spółki, ale jednocześnie negatywną z marżowością segmentu produkcyjnego. Kontynuację obserwowanego spadku cen należy więc odczytywać pozytywnie przez pryzmat możliwości do generowania wyników w tym roku. Jednocześnie pamiętać trzeba, że pozytywny trend kiedyś się skończy i po roku spadku cen z pewnością jesteśmy bliżej niż dalej do tego momentu.
Zmiana w zarządzie
Spółka na początku czerwca poinformowała, że Pan Lech Skibiński złożył rezygnację z członkostwa w zarządzie, w którym pełnił funkcję wiceprezesa. Rezygnacja złożona została w związku z zamiarem powołania p. Lecha Skibińskiego do Rady Nadzorczej spółki. Kandydatura p. Lecha Skibińskiego na członka Rady Nadzorczej uzyskała pozytywną aprobatę głównych akcjonariuszy spółki.
