W związku ze wzrostem cen surowców od ostatniego raportu podnosimy nasze prognozy przychodów na ten rok i kolejne lata oraz obniżamy uzyskiwane przez spółkę marże. Zakładamy przy tym utrzymywanie się cen surowców na poziomach z końca kwietnia. W stosunku do naszych prognoz z poprzedniego raportu dokonaliśmy następujących zmian:
- zwiększyliśmy dynamikę wzrostu sprzedaży w roku 2022 z +2.1% do +28.9% ze względu na wyższe ceny surowców,
- obniżyliśmy prognozę marży brutto na rok 2022 o 2.9 p.p. w stosunku do poprzednich oczekiwań, a prognozowany zysk brutto na sprzedaży został nieznacznie obniżony o 1.4 mln PLN (z 77.3 do 75.9 mln PLN). Zakładamy, że spółka skutecznie renegocjowała umowy z odbiorcami i będzie umiała efektywnie rozszerzyć marże w kolejnych kwartałach. Równocześnie zakładamy powolne odbicie marż w kolejnych latach,
- Ze względu na istotnie podwyższone zadłużenie zakładamy, że w najbliższych 3 latach CAPEX spółki będzie poniżej amortyzacji i wyniosą odpowiednio 12, 12 i 18 mln PLN (wcześniej oczekiwaliśmy 28, 31 i 33 mln PLN).
Oczekujemy, że w roku 2022 przychody wzrosną o 28.9% r/r, EBITDA wzrośnie o 1.0% r/r do 37.6 mln PLN. Mimo to, w efekcie wyższych kosztów odsetkowych zysk netto spadnie do 1.7 mln PLN z 5.2 mln PLN rok wcześniej.
