10Y PL (%)
Krajowe obligacje z długiego końca krzywej dochodowości podążają za trendami na rynkach bazowych, gdzie w ostatnich dniach nastąpił wyraźny spadek dochodowości. Po mocnym ruchu w minionym tygodniu zakres dalszej zniżki w naszej ocenie nie powinien być znaczny. Czynnikiem ograniczającym przestrzeń spadku dochodowości może być także wyraźnie jastrzębi sygnał z RPP, sugerujący brak przestrzeni do cięć stóp procentowych w tym roku. Rewizja rynkowych oczekiwań co do ścieżki stóp procentowych w Polsce będzie miała jednak wpływ głównie na obligacje z krótkiego końca krzywej. Wydarzeniem tygodnia na polskim rynku długu będzie przetarg zamiany obligacji, który odbędzie się w środę 15 maja. Czynnikiem wspierającym stronę popytową jest niezmiennie wysoka nadpłynność polskich banków, które zwiększają zaangażowanie w obligacjach skarbowych. W maju na rynek trafią też środki z wykupu obligacji WZ0524. Obecnie wartość do wykupu wynosi 11,05 mld PLN, choć zapewne papiery te będą przedmiotem wymiany na zbliżającej się aukcji zamiany.
10Y DE (%)
Rynek z coraz większym przekonaniem zakłada przyszły miesiąc jako moment rozpoczęcia cyklu cięć stóp procentowych w strefie euro. W efekcie trend spadku dochodowości powinien być zachowany, choć biorąc pod uwagę zakres ruchów w ostatnich dniach, przestrzeń do dalszych zniżek dochodowości nie jest w naszej ocenie duży.
Zobacz także: Kurs euro (EUR) będzie wykorzystywać chwilę słabości dolara (USD). Polski złoty (PLN) też się załapie?
10Y US (%)
Amerykański rynek długu pozostaje w fazie spadku dochodowości, choć po ich wyraźnych zniżkach w minionym tygodniu sytuacja powinna się nieco bardziej ustabilizować. W centrum uwagi inwestorów są dane o amerykańskiej inflacji, która zostanie opublikowana w środę. Zgodny z oczekiwaniami odczyt lub nieco niższy powinien wesprzeć dalszą zniżkę dochodowości. Odchylenie w górę względem konsensusu zapewne osłabi rynki obligacji i ograniczy oczekiwania co do skali możliwych obniżek stóp procentowych w tym roku. Obecnie rynki wyceniają scenariusz spadku stóp w USA do końca tego roku o nie więcej niż 50 pkt. baz., a więc nieco mniej niż zaprezentowane w marcowym wykresie dot-plot. W tym też kontekście będą interpretowane wypowiedzi amerykańskich bankierów centralnych, włączając wystąpienie prezesa J. Powella. Publikacja danych o inflacji w USA może być zatem potencjalnym źródłem zmienności na globalnych rynkach finansowych.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
