Stabilny €/US$ i rynki długu. €/PLN na chwilę poniżej 4,30
- W ubiegłym tygodniu obserwowaliśmy próbę spadku / korekty na €/US$ po osłabieniu dolara z końcówki ubiegłego tygodnia (m.in. po raporcie payrolls). Dolar nie był jednak w stanie trwale się umocnić, m.in. ze względu na rozczarowanie tygodniowymi danymi z amerykańskiego rynku pracy. Kurs €/PLN na jeden dzień wyłamał się poniżej 4,30. Dziś jednak para znów jest minimalnie powyżej tego poziomu.
- Na bazowych rynkach obligacji ubiegły tydzień nie przyniósł wiele zmian. Treasuries zakończyły piątek na poziomach praktycznie z poniedziałku. Na wzrosty rentowności nie pozwoliły m.in. ww. dane tygodniowe z USA oraz udana aukcja. Krzywa niemiecka podniosła się o niecałe 5pb, a ruch wsparły nieco lepsze od oczekiwań dane z niemieckiego przemysłu. Na SPW nie było istotnych zmian. Przekaz po posiedzeniu RPP rynków nie zaskoczył.
Rynek czeka na CPI z USA, powrót €/PLN poniżej 4,30
- Na początku tygodnia spodziewamy się raczej prób wzrostu €/US$, maksymalnie do 1,0850. Popyt na dolara może się nieco osłabić, nadal w konsekwencji ostatnich rozczarowań kondycją rynku pracy w USA. Kluczowe będą jednak dane o amerykańskiej inflacji (CPI poznamy we środę). Nie spodziewamy się zaskoczeń, ale rynek będzie na nie prawdopodobnie mocno wyczulony. Technicznie najbliższe istotne poziomy wsparcia i oporu to 1,07 i 1,0850.
- Widzimy istotne szanse, że w 2poł24 kurs €/US$ utrzyma się poniżej 1,10. Dane z USA i retoryka FOMC wskazują na jedynie kosmetyczne obniżki Fed w tym roku lub nawet ich brak. EBC z kolei w zasadzie zapowiedział już obniżkę stóp w czerwcu. Także zmiana urzędującego prezydenta USA może mieć pro dolarowy efekt – zmiany w podatkach lansowane przez D.Trumpa mogą przynieść kolejną fale powrotu kapitałów do USA, a ew. kolejny etap wojen handlowych - wzrost awersji do ryzyka, co dolara na ogół wspiera.
- W tym tygodniu kurs €/PLN powinien wrócić poniżej 4,30. Wsparciem dla złotego jest utrzymanie jastrzębiej retoryki przez RPP, czy perspektywa dalszych napływów środków z UE. Spodziewamy się też raczej stabilnego lub lekko wyższego €/US$, co dla walut CEE jest na ogół sprzyjające. W horyzoncie około dwóch tygodni para €/PLN powinna znów przetestować tegoroczne dołki w okolicach 4,26.
- Na przełomie 2 i 3kw24 oczekujemy dalszego umocnienia złotego i spadku kursu €/PLN do około 4,20. Krajową walutę wspiera utrzymująca się nadwyżka w rachunku obrotów bieżących Polski. Najprawdopodobniej popyt na PLN wzmocni też wymiana przynajmniej części środków z UE na złote na rynku. Oczekujemy również utrzymania jastrzębiej / antyobniżkowej retoryki przez RPP. W 2poł24 widzimy jednak ryzyko powrotu bliżej 4,30 z uwagi na potencjalnie mniej korzystną dla CEE sytuację geopolityczną po wyborach prezydenckich w USA.
Zobacz także: Członek RPP pożegnał się z obniżkami stóp... Zobacz, nowe ratingi dla polskiej gospodarki
Niewielkie wzrosty rentowności po danych z USA
- Do czasu publikacji danych o CPI z USA (środa) nie spodziewamy się większych zmian na bazowych rynkach długu. Rynek prawdopodobnie zbyt agresywnie przeszacował oczekiwania na kolejne posunięcia Fed po rozczarowaniu payrolls. Wzrost cen w USA jest w ujęciu m/m nadal zbyt wysoki, aby Fed mógł komfortowo mówić o szybkich obniżkach stóp. Dlatego w drugiej połowie tygodnia, po inflacji z USA, widzimy raczej ryzyko wzrostu rentowności, szczególnie w USA.
- Zachowanie długich SPW w tym tygodniu prawdopodobnie zdeterminują rynki bazowe. To raczej oznacza niewielkie wzrosty rentowności w tym segmencie. Na krótkim końcu widzimy natomiast stabilizację. SPW spokojnie zareagowały na komunikat RPP i piątkową konferencję Prezesa NBP. Nie spodziewamy się, aby oczekiwania na dalsze posunięcia RPP istotnie zmieniły się także w tym tygodniu, po ostatecznych danych o polskim CPI.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
