Spośród wskaźników płynności dla Grupy Agora na koniec 2022r. wyraźnemu obniżeniu uległ jedynie wskaźnik płynności natychmiastowej, co było efektem niższej wartości gotówki na rachunkach. Jeżeli z kalkulacji wyłączy się wirtualne zobowiązania leasingowe powstałe na skutek stosowania standardu MSSF16 (w części krótkoterminowej 91,5 mln PLN na koniec 2022r.), to relacja aktywów obrotowych do zobowiązań bieżących wynosiła 0,9. Ten, jak i pozostałe wskaźniki płynności wskazują na utrzymującą się zadowalającą płynność finansową Grupy Agora.
Na koniec 2022 r. zadłużenie Grupy z tytułu kredytów i leasingu wyniosło formalnie 796,8 mln PLN, co jednak jest mylące z uwagi na obowiązywanie standardu MSSF16. W kwocie tej bowiem aż 662,2 mln PLN stanowią zobowiązania z tytułu leasingu prawa do długoterminowego użytkowania aktywów, co jest wirtualną koncepcją wynikającą ze wspomnianego standardu. Leasing ten jest pozycją teoretyczną, gdyż w rzeczywistości spółka ma zawarte umowy najmu powierzchni i płaci z tego tytułu czynsze. Zdecydowana większość wartości tej pozycji ulokowana jest w spółce Helios i wynika z umów najmu powierzchni na potrzeby funkcjonowania kin.
Ponadto spółki zależne zajmujące się gastronomią zawierają umowy najmu lokali, co też przekłada się na powstawanie wirtualnej pozycji zadłużenia. Wirtualność koncepcji wykazywania umów najmu jako zobowiązania finansowego ujawniła się szczególnie podczas administracyjnych zamknięć w czasie epidemii. Helios w czasie kiedy kina i restauracje były zamknięte nie płacił czynszów. W dodatku obecnie podnoszone stopy procentowe nie przekładają się bezpośrednio na wzrost kosztu wynikającego z czynszów, a tak byłoby gdyby to były prawdziwe umowy leasingowe.
Uwzględniając jedynie rzeczywiste zadłużenie, wynosiło ono na koniec 2022r. 134,5 mln PLN, z czego 52,4% stanowiło zadłużenie długoterminowe, a 47,6% krótkoterminowe.
Suma kredytów i pożyczek oraz rzeczywistego leasingu finansowego, pomniejszonego o środki pieniężne (czyli dług netto) wynosiła na koniec 2022r. 65,5 mln PLN. Zysk operacyjny powiększony o amortyzację (bez uwzględnienia wynikającej z MSSF16, czyli liczonej od długoterminowego prawa do użytkowania przedmiotu leasingu) i skorygowanego o odpisy i rezerwy wyniósł w 2022r. 44,8 mln PLN. Oznacza to relację wynoszącą 1,4 czyli relatywnie niewysoką. Spółka jednak w ostatnim czasie przejęła kontrolę nad Grupą Eurozet, co spowoduje objęciem jej konsolidacją, co istotnie podniesie raportowane zyski. Według naszych prognoz, EBITDA Grupy Agora w 2023r. powinna wynieść 116,7 mln PLN, co przy uwzględnieniu również zmian w poziomie zadłużenia, przełoży się na wartość wspomnianego wskaźnika, która wyniesie 0,6. Zarazem całe zadłużenie stanowiło na koniec 2022r. 20,0% wartości kapitałów własnych oraz 37,7% wartości rzeczowych aktywów trwałych. Oba te wskaźniki potwierdzają bezpieczny poziom zadłużenia.
Zobacz także: Ta polska spółka zwiększyła zysk o ponad 40%! UWAGA! Wkrótce może zmienić nazwę
