- Czemu znany polityk ostrzega inwestorów?
- Co mówi o amerykańskiej gospodarce i stopach Fed?
- Czy amerykańskie akcje rzeczywiście są przewartościowane?
Giełdowe indeksy zbliżają się do terytorium, w którym można mówić o bańce - ostrzegł Larry Summers, były sekretarz skarbu USA.
„Silna amerykańska gospodarka to złe wieści dla akcji”
Według byłego sekretarza skarbu USA Larry'ego Summers’a, Rezerwa Federalna nie zaostrzyła polityki pieniężnej tak bardzo, jak mogą sądzić inwestorzy, co zwiększa ryzyko wejścia rynku giełdowego w terytorium bańki spekulacyjnej. Tak stwierdził niedawno Summers w wywiadzie dla Bloomberga.
Polityk wskazał na siłę amerykańskiej gospodarki, na silny rynek pracy, na wzrost który pozostaje odporny na wszelkie problemy i zawirowania. „Silna gospodarka może w rzeczywistości oznaczać złe wieści dla rynku akcji, ponieważ sugeruje, że polityka pieniężna Fed nie jest i nie będzie tak restrykcyjna, jak uważają inwestorzy” - powiedział Summers.
Zdaniem Summersa, Fed podniósł co prawda stopy procentowe o 525 pb., w celu walki z inflacją, ale neutralna stopa procentowa – czyli hipotetyczny poziom stóp procentowych, który nie szkodzi gospodarce – wzrosła prawie dwukrotnie z około 2,5% do 4%. "Myślę, że tak wysoka neutralna stopa będzie nam towarzyszyć przez najbliższy czas. Może się okazać, że Fed nie zdecyduje się na tak szybkie i mocne cięcie stóp procentowych, jak oczekują tego rynki” - ostrzegł.
Rzeczywiście, inwestorzy z niecierpliwością oczekują agresywnych obniżek stóp procentowych Fed w 2024 roku. Rynki dają obecnie 57% szans na to, że Fed może obniżyć stopy o 100 punktów bazowych lub więcej do końca roku, zgodnie z narzędziem CME FedWatch.
„Jednak szanse na brak obniżek stóp Fed w 2024 r. wzrosły do nieco ponad 15%” – zauważa Summers. „Dlatego sądzę, że jesteśmy u podnóża bańki spekulacyjnej. Na razie bańki jeszcze nie ma, ale ona właśnie zaczyna się formować" - powiedział Summers.
Czytaj również: Spółka z GPW wzięła 120 mln zł dotacji na rozwój, a jest wyceniona na… 24 mln zł
Prawdopodobieństwo głównej stopy proc. FED – marzec 2024
Źródło: CME FedWatch Tool
Prawdopodobieństwo głównej stopy proc. FED – grudzień 2024
Źródło: CME FedWatch Tool
Co mówią wskaźniki – czy jest blisko bańki?
Czy rzeczywiście amerykański rynek akcji wchodzi w obszar bańki? Co o tym mówią znane i cenione wskaźniki? Przede wszystkim warto spojrzeć na wskaźnik Warrena Buffetta - The Buffett Indicator, zwany również Buffett Index. Pokazuje on udział wartości amerykańskiego rynku akcji w PKB USA.
Otóż obecnie jest on na poziomie 184% i jest w zakresie przewartościowania (wieloletnia średnia wynosi 122%). Jednak do wejścia w obszar znacznego przewartościowania, który możnaby określać obszarem bańki, ma jeszcze spory kawałek. Ostatnio przebywał w obszarze znacznego przewartościowania między lutym 2021 a styczniem 2022. Cały 2021 rok indeks S&P500 mozolnie piął się w górę, jednak w 2022 roku zaatakowały rynkowe „niedźwiedzie”.
Zobacz także: Korekta na giełdzie akcji w 2024 roku? “To samospełniająca się przepowiednia” - ekspert TYLKO W FXMAG
Notowania Buffett Index
Źródło: currentmarketvaluation.com
Innym godnym uwagi wskaźnikiem jest Shiller P/E Ratio. Wynosi on obecnie 34,2 pkt., podczas gdy historyczna średnia sięga 17,1. Jest on liczony jako iloraz aktualnej wyceny indeksu S&P500 oraz średnich zysków na akcję (EPS) dla S&P 500 za ostatnie 10 lat, oczyszczonych o inflację CPI.
Jednak do poziomów z późnej jesieni 2021, w okolicach 38 pkt., jeszcze trochę zostało. Poza tym, bardzo daleko jest do historycznego szczytu bańki dot-com. Wtedy w grudniu 1999 roku wskaźnik ten uzyskał poziom 44,19 pkt.
Wskaźnik Shiller PE Ratio – 50 lat
Źródło: multpl.com
Wygląda więc na to, że słynne wskaźniki giełdowe rzeczywiście pokazują znaczne przewartościowanie akcji amerykańskich. I w gruncie rzeczy potwierdzają słowa Summersa: jeśli rynki akcji nadal będą rosły, to wejdą w terytorium bańki spekulacyjnej. Warto jednak pamiętać, że rynki lubią rosnąć dłużej, niż się ktokolwiek tego spodziewa, więc nie wiadomo, ile miesięcy – czy nawet kwartałów – indeksy będą formowały bańkę spekulacyjną. Pewne jest jednak, że kiedyś ona pęknie.
