Wartość jednej akcji Sonel SA wyliczyliśmy jako średnią z wyceny porównawczej (uwzględniliśmy wskaźniki dla okresu prognozy 2023-25) oraz DCF. Na tej podstawie wyznaczyliśmy bieżącą wartość akcji na 12,9 zł.
Zobacz także: Jakie są perspektywy rozwoju dla spółki giełdowej Sonel? – analizujemy czynniki wpływające na branżę AKPiA
Spółki zagraniczne wyceniane są z dużą premią do Sonela, co jest trwałą tendencją (w dużej części są to spółki globalne – dywersyfikacja geograficzna, nierzadko operujące w wielu segmentach – dywersyfikacja produktowa) i dlatego zostały wyłączone z wyceny i podane jedynie dla celów poglądowych. Z kolei spółki krajowe dają niższe wskazania. Podwyższenie wyceny wynika przede wszystkim ze zmiany parametrów modelu DCF, ale też z wyższych prognoz (zakładany ok. 50-proc. wzrost zysków w latach 2023-25).
WYCENA METODĄ DCF
Założenia do modelu:
- Bazujemy na własnych prognozach wyników skonsolidowanych zaprezentowanych w niniejszym raporcie,
- Wartość przepływów pieniężnych dyskontowana na dzień publikacji raportu,
- Gotówka netto na dzień 31.12.2022 w wysokości 9 mln zł,
- Niższa efektywna stopa podatkowa w latach 2023-26 r. (ulga podatkowa), potem 19%,
- Długoterminowa stopa wzrostu po okresie prognozy równa 0%,
- Udział kapitału własnego w finansowaniu aktywów 100% (konserwatywna polityka finansowa),
- Stopa wolna od ryzyka na poziomie 5,9% (poprzednio 7,0%), premia za ryzyko w wysokości 7,4% (poprzednio 7,2%), beta na poziomie 1,0 (bez zmian).