![Akcje DADELO: Przychody ze sprzedaży w 2Q’23 [GPWPA 3.0] | FXMAG INWESTOR](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/akcje-dadelo-przychody-ze-sprzedazy-w-2q23-gpwpa-30.jpg&w=900)
Komentarz: Dynamika sprzedaży w 2Q’23 ~15p.p. powyżej naszych oczekiwań (70 vs. 60mln PLN w dotychczasowej prognozie). W 2Q oczekiwaliśmy 9mln PLN przychodów sklepu stacjonarnego i 30% wzrostu r/r sprzedaży w kanale online. Wygląda jednak na to, że sprzedaż offline mogła sięgnąć 10mln PLN, a dynamika sprzedaży online przekroczyć tym samym 45% r/r.
Średnia wartość koszyka była naszym zdaniem napędzana poszerzeniem oferty rowerowej i mogła w 2Q sięgnąć 20% r/r. Pytanie o rentowność. Podobnie jak w 1Q, w 2Q zakładamy erozję MBNS, ale płytszą rzędu 1,5p.p. r/r. Pomimo bardzo wysokiej dynamiki sprzedaży, nie zakładamy istotnego pozytywnego efektu dźwigni (wskaźnik SG&A -0,2p.p. r/r) z racji dynamicznego rozwoju struktury organizacyjnej, wzrostu kosztów marketingu, logistyki i kosztów sklepu stacjonarnego. W rezultacie EBITDA w 2Q’23 naszym zdaniem mogła sięgnąć 4mln PLN (+39% r/r, rentowność EBITDA -1,5p.p. r/r).
Zobacz także: Wycena spółki Dadelo metodą DCF oraz metodą porównawczą [plus czynniki ryzyka]
Podsumowując, kluczowe z punktu widzenia budowy wartości spółki jest obecnie przeskalowanie biznesu DAD. Wyniki sprzedażowe 2Q wpisują się w ten scenariusz, a w całym roku widzimy obecnie miejsce na przekroczenie 180mln PLN przychodów (+55% r/r). Taki wynik byłby bardzo dobrym punktem wyjścia do guidowanego przez zarząd 30% 5-letniego CAGR przychodów w latach 2023-27.
