US: Na dziś na godz. 16:00 zaplanowany jest początek wystąpienia J.Powella w amerykańskim Senacie przed objęciem nowej kadencji jako przewodniczący Rezerwy Federalnej. Po przyspieszeniu w grudniu zmniejszania programu luzowania ilościowego i zaprezentowaniu przez bankierów centralnych w Stanach Zjednoczonych bardziej jastrzębiej retoryki nie spodziewamy się, aby dzisiejsze przemówienie od niej istotnie odbiegało.
Wydarzenia i komentarze
PL: Stopa bezrobocia w Polsce według metodologii Eurostat wyniosła w listopadzie 3,0%, podobnie jak we wrześniu i październiku. Należy zaznaczyć, że dane za okres kwiecień-październik 2021 r. zostały dość znacząco zrewidowane w dół – według wcześniejszych szacunków stopa bezrobocia kształtowała się w październiku na poziomie 3,4%. Odnotowana dla Polski w listopadzie wartość jest trzecią najniższą w Unii Europejskiej, po Czechach i Holandii. Oznacza to, że stopa bezrobocia powróciła w 2021 r. do poziomów sprzed wybuchu pandemii COVID-19, a więc znacznie szybciej niż się spodziewaliśmy. Sytuacja na krajowym rynku pracy pozostaje bardzo dobra, co pozwala firmom na przerzucanie części rosnących kosztów działalności na konsumentów.
Pomimo wskazywanych przez przedsiębiorstwa planów zwiększenia zatrudnienia nie spodziewamy się, aby dalszy spadek bezrobocia był znaczący, ze względu na ograniczoną liczbę kandydatów do pracy o odpowiednich kwalifikacjach. Tylko w niewielkim stopniu presję na rynku pracy łagodzić będzie napływ pracowników z zagranicy. W takich warunkach konkurencja o nowych zatrudnionych będzie pozostawała wzmożona, co budzi obawy o nakręcenie się spirali cenowo-płacowej, tym bardziej, że oczekiwania inflacyjne rosną, a polityka fiskalna jest ekspansywna. Przed nami zatem okres wysokich stóp procentowych, choć zanim przekują się na schłodzenie popytu czeka nas przedłużający się okres wysokiej inflacji w Polsce.
EZ: Stopa bezrobocia w strefie euro uległa natomiast obniżeniu w listopadzie do 7,2% z 7,3% przed miesiącem, aczkolwiek sytuacja na rynku pracy w unii walutowej pozostaje mocno zróżnicowana. Z jednej strony niskie bezrobocie panuje w Holandii (2,8%), z drugiej zaś wysokie wartości odnotowywane są w Hiszpanii (14,1%) i Grecji (13,4%). Zróżnicowanie to utrudnia prowadzenie polityki pieniężnej w strefie euro, gdyż w niektórych krajach członkowskich firmy raportują braki pracowników, w związku z czym szybciej pojawi się potrzeba dalszego zacieśnienia warunków monetarnych. Trudno jednak oczekiwań podwyżki stóp procentowych w strefie euro wcześniej niż w 2023 r.
Rynki na dziś
Wystąpienie prezesa amerykańskiej Rezerwy Federalnej jest najważniejszym wydarzeniem dnia. Nie oczekujemy jednak istotnej zmiany retoryki w stosunku do grudniowego zaostrzenia narracji w kwestii perspektyw polityki pieniężnej. Tym bardziej, iż ostrożność w ocenie stanu gospodarki może wywoływać przebieg pandemii w USA, gdzie w poniedziałek zanotowano rekordowe ponad 1,35 mln przypadku nowych zachorowań na COVID-19. Na krajowym rynku walutowym złoty pozostaje mocny jednak w naszej ocenie przestrzeń do aprecjacji jest dość ograniczona m.in. w obliczu możliwego niewielkiego spadku eurodolara, czy braku nowych argumentów dla dalszego nasilenia oczekiwań na podwyżki stóp procentowych w Polsce.
