PL: Przychodny średnich i dużych przedsiębiorstw, tj. tych zatrudniających co najmniej 50 pracowników wyniosły w 3Q 2023 1,26 bln PLN, przy kosztach ich uzyskania wynoszących 1,20 bln PLN, co pozwoliło na uzyskanie wyniku finansowego brutto wynoszącego 61,5 mld PLN. Wynik ten okazał się o 11,4% niższy niż rok wcześniej, tj. w 3Q 2022. Współczynnik rentowności obrotu brutto, tj. udział wyniku brutto do przychodów spadł w 3Q 2023 do 4,9% wobec 6,8% w 2Q 2023 i 5,4% w 3Q 2022. Oznacza to wynik zbliżony do średniej wieloletniej. Współczynnik kosztów (koszty do przychodu) wzrósł natomiast do 95,1%, najwyższej wartości od 2020 r.
W strukturze kosztów widoczny jest spadek udziału kosztów materiałów, wzrósł natomiast m.in. udział kosztów pracy – do 15,5%, najwyższej wartości od 1Q 2021. Ponadto dane GUS pokazują spowolnienie wśród tych firm wzrostu inwestycji, po dobrej I poł. roku. Naszym zdaniem dane te wskazują, że rentowość dużych i średnich przedsiębiorstw jest dobra, pomimo obniżającej się inflacji i słabego wzrostu r/r popytu. Widać jednak rosnącą presję kosztową w tych firm, co zapewne jest jeszcze bardziej wyraźne w mikro i małych przedsiębiorstwach. Biorąc pod uwagę perspektywy rynku pracy, czynnik ten szybko nie ustąpi. Mimo to spodziewane ożywienie gospodarcze powinno poprawiać przychody, stąd naszym zdaniem perspektywy wyników dużych i średnich firm przedstawiają się relatywnie korzystnie.
EZ: Według wstępnych danych złożony (composite) indeks PMI dla strefy euro wzrósł w listopadzie do 47,1 pkt z 46,5 pkt w październiku, co okazało się pozytywną niespodzianką. Wskaźnik ten obejmuje wynik badania PMI zarówno dla przemysłu i dla usług. Dla obu sektorów indeks PMI okazał się niższy od 50 pkt., tj. poziomu oddzielającego ożywienie od spowolnienia. Dane te wskazują, że w listopadzie gospodarka strefy euro nadal kurczy się, choć w nieco wolniejszym tempie niż przed miesiącem. W naszej ocenie dane PMI za listopad nie odbiegają istotnie od wniosków z poprzednich miesięcy. Utrzymuje się zatem ryzyko spadku PKB w 4Q 2023 w strefie euro i naszym zdaniem dane PMI nie są sygnałem dla wcześniejszego od obecnych oczekiwań rynkowych rozpoczęcia cięć stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny.
Zobacz także: Złoty (PLN) wychyla się na tyle, na ile eurodolar (EUR/USD) mu pozwala...
