Stopa referencyjna NBP w górę do 6%. Dziś o 15:00 konferencja prezesa NBP A. Glapińskiego
Rada Polityki Pieniężnej podniosła główne stopy procentowe o 75pb do 6,0%. Była to 9 podwyżka stóp w obecnym cyklu. W komunikacie po raz pierwszy odnotowano, że wzrostowi cen w Polsce sprzyja utrzymujący się wysoki popyt pozwalający przenosić przedsiębiorstwom wzrost kosztów na ceny finalne. Tym samym RPP coraz wyraźniej odnotowuje, że podwyższona inflacja ma także źródła krajowe, a wysoki popyt sprzyja efektom wtórnym.
Pomimo dalszego wzrostu inflacji Rada nie zdecydowała się na zwiększenie skali zacieśnienia polityki pieniężnej, co mogło wynikać z wyraźnego pogorszenia nastrojów w przemyśle (spadek PMI w maju poniżej progu 50pkt. oddzielającego fazę ożywienia od spowolnienia gospodarczego). W dalszym ciągu cykl podwyżek pozostaje jednak agresywny. W naszej ocenie jednym z głównych powodów znaczących podwyżek stóp procentowych jest nie tylko wysoki poziom inflacji CPI (wg wstępnego szacunku w maju 13,9%r/r), ale coraz wyraźniejsze sygnały nasilających się efektów wtórnych (szybko rosnąca inflacja bazowa) oraz presja cenowo-płacowa (wzrost płac przyspieszył w maju do 14,1%r/r). Nasilają się także obawy o odkotwiczenie oczekiwań inflacyjnych. Wzrost cen producenta w kwietniu wyniósł 23,3% r/r, zatem istnieje duża przestrzeń do wspomnianego wyżej przenoszenia wzrostu kosztów przedsiębiorstw na ceny finalne.
Szacujemy, że najbliższe miesiące przyniosą dalszy wzrost cen inflacji bazowej, a CPI osiągnie lokalny szczyt w przedziale 15-20% w 4kw22. W dalszym ciągu otoczenie makroekonomiczne sprzyja utrzymywaniu się podwyższonej inflacji. Wcześniejsze wzrosty kosztów energii, transportu, materiałów i pracy rozlewają się na ceny finalne coraz większej liczby dóbr i usług. Sprzyja temu wciąż solidny popyt, napędzany rosnącymi dochodami wskutek napiętej sytuacji na rynku pracy i ekspansji fiskalnej. Istotnym ryzykiem dla przebiegu ścieżki inflacji w 2023 jest skala przyszłych podwyżek cen regulowanych oraz decyzje rządu co do Tarczy Antyinflacyjnej.
Przy tak wysokim wzroście cen jak obecnie, inflacja zaczyna mieć samonapędzający charakter, a jej ograniczenie wymaga zdecydowanego zaostrzenia polityki pieniężnej. Zwłaszcza, że ekspansywna polityka fiskalna ogranicza restrykcyjność łącznej policy mix. Spodziewamy się dalszych zdecydowanych ruchów ze strony RPP w najbliższych miesiącach i podtrzymujemy nasz scenariusz wzrostu stopy referencyjnej w obecnym cyklu do 8,5%. Kolejna podwyżka stóp już w lipcu, kiedy poznamy także najnowszą projekcję NBP.
Więcej informacji dotyczących oceny perspektyw gospodarczych i inflacyjnych przez NBP poznamy na dzisiejszej konferencji prezesa A.Glapińskiego o 15:00.
Prognozy OECD dla Polski
W najnowszym raporcie World Economic Outlook ekonomiści OECD prognozują, że wzrost PKB w Polsce w 2022 wyniesie 4,4%, a w 2023 spowolni do 1,8% m.in. z uwagi na negatywny wpływ wojny na Ukrainie na aktywność ekonomiczną. OECD spodziewa się inflacji w tym roku na poziomie 11,1%, a w przyszłym spadku tempa wzrostu cen konsumpcyjnych do 6,5%. Bilans ryzyk dla prognoz jest po stronie niższego wzrostu i wyższej inflacji. Deficyt sektora general government ma wynieść 4,4% w 2022 i 3,1% w 2023. Eksperci OECD spodziewają się, że do końca 2023 stopa NBP wzrośnie do 8,5%.
Scenariusz makroekonomiczny przedstawiony przez OECD jest nieco bardziej pesymistyczny od naszego w odniesieniu do perspektyw wzrostu PKB, co przekłada się także na niższą oczekiwaną ścieżkę inflacji. Pomimo to ekonomiści OECD podzielają nasz pogląd, że stopa NBP wzrośnie do 8,5%.
Tarcza Antyinflacyjna przedłużona do 31 października. W piątek aukcja zamiany obligacji
Do projektu ustaw o wsparciu kredytobiorców wprowadzono poprawkę przedłużająca Tarczę Antyinflacyjną do 31 października – powiedział wiceminister finansów P. Patkowski. Oznacza to przedłużenie obniżek VAT, akcyzy oraz podatku od sprzedaży detalicznej na kolejne 3 miesiące.
Na piątkowej aukcji zamiany Ministerstwo Finansów zaoferuje 6 serii obligacji w zamian za papiery zapadające w drugiej połowie 2022 i w pierwszej połowie 2023.
Rząd nie rozważa waloryzacji świadczenia 500+. W 2023 waloryzacja rent i emerytur o 9,7%
Nie ma planów podniesienia wysokości świadczenia z programu Rodzina 500 plus, a w rządzie nie ma w tej chwili dyskusji na ten temat – powiedział wiceminister rodziny i polityki społecznej S. Szwed. Dodał, że oprócz świadczeń 500+ funkcjonują jeszcze inne formy wspierania rodzin. Wiceminister zapowiedział także, że rządowa propozycja w zakresie waloryzacji rent i emerytur to 9,7%.
Świadczenie 500+ zostało wprowadzone w lipcu 2016 w nominalnej kwocie PLN500 miesięcznie na dziecko. Wzrost cen detalicznych od tego czasu spowodował, że realna wartość tego świadczenia to obecnie ok. PLN380. Zachowanie siły nabywczej z lipca 2016 wymagałoby podniesienia świadczenia do co najmniej PLN650. Dlatego też w debacie publicznej zaczęły się pojawiać postulaty podniesienia świadczeń w ramach tego programu do PLN700. Takie rozwiązanie kosztowałoby budżet dodatkowo ok. PLN15mld rocznie.
