Zannualizowana kwartalna dynamika PKB w USA obniżyła się do -1,4% z +6,9% kwartał wcześniej. To spore rozczarowanie wobec oczekiwań na poziomie +1,1%. W ujęciu rocznym z kolei oznacza to spadek z 5,5% w IV kw. do 3,6% obecnie. Tym samym to pierwszy ujemny odczyt od pandemii.
Najmocniej do wyniku kontrybuował eksport netto (odjął -1,0 p.p.). Amerykańskiemu eksportowi na razie nie pomagają rosnące terms of trade i duża część krajowego popytu idzie w import. Spadły też zapasy, ale po rekordowej nadbudowie kwartał wcześniej miały prawo (pisaliśmy o tym w styczniu tutaj). Poza tym podobnie jak w poprzednim kwartale niemało odejmują wydatki rządowe – tym razem federalne na obronę, ale w związku z obecną sceną polityczną możemy spodziewać się ich odbudowy już niedługo. Symbolicznie tylko podniosły się inwestycje, aczkolwiek głównie za sprawą kategorii „maszyny i urządzenia”, co rokuje jakąś nadzieję na poprawę w najbliższym czasie.
Tak jak wspominaliśmy w Kwartalniku, niepokojąco wysoki udział zapasów kwartał wcześniej oraz wyhamowanie dochodów gospodarstw domowych w tym roku przełożyły się na wytracenie momentum w amerykańskiej gospodarce, stawiając Fed przed dylematem odnośnie skali dalszego zacieśniania polityki pieniężnej.
Z drugiej strony dynamika konsumpcji rośnie względnie stabilnie, pomimo rosnących kosztów pożyczek i osłabiających nastroje konsumentów wzrostów cen dóbr pierwszej potrzeby. To ostatnie znajduje odzwierciedlenie m.in. w najwyższym od lat 80-tych przyroście deflatora PKB.
Do tej pory członkowie FOMC deklarowali daleko posuniętą gotowość do wszelkich niezbędnych działań, które obniżą inflację z powrotem do celu Fed. Po wczorajszej publikacji mogą zacząć mieć wątpliwości na co do docelowej skali podwyżek, choć wydaje się, że spodziewana w maju pierwsza salwa podwyżek (+50 pb.) i dość agresywna ich ścieżka wyceniana w tym roku przez rynek, nie powali konsumentów na kolana.
Kalendarz publikacji makroekonomicznych
