POL:
Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawiła stopę procentową bez zmian, w tym referencyjną na poziomie 6,75%. Decyzja była wsparta zrewidowaną w dół prognozą inflacji, która według nowej projekcji w 2023 wyniesie 11,9% (wobec 13,1% oczekiwanych w listopadzie), w 2024 5,7% (wobec 5,9%), a w 2025 3,5% (bez zmian wobec listopada). Projekcja PKB zakłada nieznacznie lepsze wyniki gospodarki niż oczekiwano w listopadzie. Taka prognoza uzasadnia przedłużanie okresu wait-and-see. Na drodze do oficjalnego zakończenia cyklu na razie stoi jeszcze niepewność co do ostatecznych danych inflacyjnych za styczeń/luty, skala dostosowań na rynku pracy oraz otoczenie globalne, w którym główne banki centralne zwiększają skalę docelowego zacieśnienia polityki pieniężnej. Więcej w Makro Flashu: „Mimo lepszej projekcji RPP nie decyduje się na piwot”.
GER:
Produkcja przemysłowa w styczniu wyraźnie odbiła, o 3,5% m/m, nadrabiając z nawiązką spadek o 2,4% m/m w grudniu. W ujęciu rocznym dynamika czwarty miesiąc z rzędu była jednak ujemna (-1,6%). Dobry wynik przemysłu był napędzany przede wszystkim przez produkcję sprzętu elektronicznego, a także w branży chemicznej. Dość znaczące spadki zaobserwowano natomiast w kluczowych dla niemieckiej gospodarki branżach, czyli produkcji samochodów oraz produktów farmaceutycznych, co rzuca niego cienia na całościowe dane, których pozytywny wydźwięk jest wzmocniony przez wyjątkowo słaby grudzień. W poszczególnych rodzajach produkcji wzrost odnotowano w kategorii dóbr pośrednich (co wynikało przede wszystkim ze wspomnianego odbicia w branży chemicznej), obniżała się natomiast produkcja dóbr konsumpcyjnych. Jest to spójne z danymi o sprzedaży detalicznej, która obniżyła się o 0,3% m/m oraz o 6,9% r/r. Sprzedaż artykułów spożywczych wzrosła o 3,1% m/m i była o 8,9% niższa niż przed rokiem. Wciąż wysoka inflacja oraz dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej przez EBC nie zapowiadają szybkiej poprawy sytuacji konsumentów.
HUN:
Inflacja na Węgrzech w lutym spadła, zgodnie z oczekiwaniami, do 25,4% r/r z 25,7% r/r, tym samym obniżając się po raz pierwszy od lipca 2021. Niższa dynamika cen została odnotowana w kategorii żywność, elektryczność i paliwa oraz trwałe dobra konsumenckie. Oznak hamowania nie widać natomiast w usługach. Pierwszą oznaką spowalniania impetu inflacji może być obniżenie się dynamiki cen m/m, do 0,8% z 2,3% w styczniu. Podobnie jak w gospodarkach regionu, sprzedaż detaliczna na Węgrzech spada, co powinno wspierać procesy dezinflacyjne, wraz z normalizacją cen żywności oraz energii. Dane za 4q22 potwierdziły, że gospodarka węgierska znalazła się w technicznej recesji, a dane miesięczne wskazują na słaby początek roku nie tylko w sektorze konsumenckim, ale także w przemyśle (w styczniu produkcja przemysłowa obniżyła się o 3,2% r/r, najsilniej od pandemii Covid-19). Minister finansów, M.Varga, stwierdził po publikacji danych, że inflacja obniży się poniżej 10% r/r do końca 2023.
EUR:
Finalny szacunek wzrostu PKB w strefie euro w 4q22 został zrewidowany w dół, do 0% q/q z 0,1% q/q (vs 0,4% q/q w 3q22). Stagnacja gospodarki była efektem równoważenia recesji konsumenckiej i spadku inwestycji przez wyraźnie dodatni wkład eksportu netto. Spożycie gospodarstw domowych spadło o 0,9% q/q, a inwestycje obniżyły się o 3,9% q/q, odzwierciedlając spadek realnych dochodów konsumentów oraz wyższe koszty kapitału wynikające z podwyżek stóp. Spośród największych gospodarek strefy euro spadek PKB (q/q) odnotowano w Niemczech oraz we Włoszech. W całym 2022 wzrost PKB wyniósł 3,5%. Według prognozy Komisji Europejskiej stabilizacja PKB będzie miała miejsce jeszcze w 1q23, a wzrost w całym 2023 wyniesie jedynie 0,3%.
USA:
Zatrudnienie w sektorze prywatnym (ADP) w lutym wzrosło o 242 tys., powyżej oczekiwań (kons: 200tys.), po słabym wzroście o 119 tys. w styczniu (dane zrewidowane), choć zatrudnienie w ubiegłym miesiącu było pod negatywnym wpływem ataku zimy. Najwięcej osób zatrudnionych zostało w usługach (190 tys.), wśród pozostałych głównych kategorii spadek zatrudnienia odnotowano jedynie w budownictwie (-16 tys.). Wzrost płac jest nadal solidny: 7,2% r/r. Z kolei JOLTSy pokazały, że liczba nieobsadzonych miejsc pracy w USA obniżyła się w styczniu do 10,8 mln z 11,2 mln w grudniu, jednak była wyższa od oczekiwań. Na jednego bezrobotnego wciąż przypada relatywnie wysoka liczba wakatów, 1,9 – na tę miarę wielokrotnie wskazywał J.Powell, również we wtorkowym wystąpieniu przed komisją senacką, mówiąc o rozgrzanym rynku pracy. Dane za luty potwierdzają, że nie widać mocnych sygnałów spadku popytu na pracę.
EUR:
Członek Rady Prezesów EBC, I.Visco, skrytykował niektórych członków tego organu za komentarze dot. dalszych działań EBC, które odbiegają od ustaleń z ostatniego posiedzenia. Przypomniał, że wobec wysokiej niepewności ustalono, że decyzje będą podejmowane z posiedzenia na posiedzenie, bez forward guidance.
USA:
Deficyt handlowy w styczniu pogłębił się do 68,3 mld USD z 67,2 mld USD w grudniu. Pogorszenie salda handlowego wynikało przede wszystkim ze spadku nadwyżki w handlu usługami (o 1,7 mld USD), przy mniejszej skali poprawy ujemnego salda w handlu towarami (0,6 mld USD). Największy deficyt handlowy USA mają z Chinami (21,9 mld USD), Unią Europejską (18,5 mld USD) i Meksykiem (12,2 mld USD). W ujęciu r/r eksport wzrósł o 13,3%, a import obniżył się o 3,5%.
CHN:
Inflacja CPI spadła w lutym do 1,0% r/r z 2,1% r/r w styczniu i była niższa od oczekiwań oraz najniższa od lutego 2022. Inflacja bazowa obniżyła się do 0,6% r/r z 1,0% miesiąc wcześniej, odzwierciedlając słaby popyt w gospodarce oraz brak ograniczeń podażowych. Do niskiego wzrostu cen w ujęciu r/r dodatkowo przyczynił się wcześniejszy niż rok temu termin Chińskiego Nowego Roku (styczeń zamiast lutego). Pogłębiła się deflacja po stronie producenta – ceny obniżyły się o 1,4% r/r po spadku o 0,8% r/r w styczniu. Dane za luty odsuwają nieco obawy o to, że popandemiczne otwarcie chińskiej gospodarki będzie wzmacniało globalną presję inflacyjną
