współczesny rynek pracy w USA

Biały Dom zapowiedział w piątek kolejny pakiet wsparcia wojskowego dla Ukrainy o wartości US$3mld, a także US$682mln na wzmocnienie obrony państw wschodniej flanki NATO. Jest to największy jak dotychczas pakiet wsparcia dla Ukrainy, który obejmuje m.in. bojowe wozy piechoty Bradley, haubice samobieżne, pojazdy MRAP i transportery opancerzone, rakiety GMLRS do systemów HIMARS oraz rakiety obrony powietrznej. Środki przekazane krajom NATO mają uzupełnić wyposażenie armii krajów członkowskich z tytułu środków przekazanych Ukrainie i zachęcać kraje sojuszu północnoatlantyckiego do takich działań.

USA: Solidny wzrost zatrudnienia i spadek bezrobocia. Wolniejszy wzrost płac

Zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło w grudniu w USA o 223tys. osób (konsensus: 200tys.), po wzroście o 256tys. w listopadzie (dane zrewidowane w dół). Z kolei stopa bezrobocia obniżyła się do 3,5% (konsensus: 3,7%) z 3,6% w poprzednim miesiącu (po rewizji z 3,7%), wracając do minimum obecnego cyklu. W połączeniu z wcześniejszymi danymi o liczbie ofert pracy (JOLTs) piątkowe dane rysują solidny obraz popytu na pracę w amerykańskiej gospodarce.
Nieco słabsze od oczekiwań okazały się natomiast dane dotyczące wynagrodzeń. Przeciętna płaca wzrosła w grudniu o 4,6%r/r (konsensus: 5,0%r/r), po wzroście o 4,8%r/r (po rewizji). Według zrewidowanych danych w listopadzie płace wzrosły o 0,4% (wstępny szacunek na poziomie 0,6%m/m), a w grudniu wzrost wyniósł 0,4%m/m, co wskazuje na hamowanie trendu wzrostowego. Dane o płacach wpisują się w scenariusz słabnącej presji inflacyjnej w USA.
Mieszany wydźwięk grudniowego raportu z amerykańskiego rynku pracy powoduje, że część rynku oczekuje kolejnej podwyżki stóp Fed o 50pb, podczas gdy inni skłaniają się w kierunku podwyżki o 25pb. Jeżeli czwartkowe dane o inflacji bazowej w USA wskażą na spadek presji na ceny (odczyt na poziomie 0,3%m/m, lub poniżej), to należy oczekiwać nasilenia gry na podwyżkę stóp Fed o 25pb.

Wskaźnik ISM w amerykańskich usługach obniżył się w grudniu do 49,6pkt. z 56,5pkt w listopadzie, spadając poniżej granicy 50pkt, oddzielającej wzrost aktywności (powyżej) od jej spadku (poniżej). Rynek oczekiwał odczytu na poziomie 55,0pkt. Grudzień przyniósł wyraźne pogorszenie w zakresie nowych zamówień oraz pewne ograniczenie presji na wzrost cen usług. Głębszy od oczekiwań spadek nowych zamówień odnotowano także w przypadku zamówień przemysłowych (-1,8%m/m vs. konsensus na poziomie -0,8%m/m).
Grudniowe indeksy ISM wskazują na pogarszającą się koniunkturę amerykańskiej gospodarki zarówno w przemyśle jak i usługach. Wpisuje się to w scenariusz niewielkiej recesji w USA, którą prognozujemy w 2023 (-0,3%). Towarzyszą temu nadal solidne dane z rynku pracy, który jednak tradycyjnie z opóźnieniem reaguje na zmiany aktywności gospodarczej. Pojawia się także coraz więcej sygnałów dezinflacyjnych (mniejsza presja na wzrost cen w subindeksach ISM, wolniejszy wzrost płac).

Sprzedaż detaliczna wzrosła w listopadzie w strefie euro o 0,8%m/m, po spadku o 1,5%m/m w grudniu (po korekcie z -1,8%m/m). Rynek oczekiwał wzrostu o 0,6%m/m.

Reklama

Według wstępnych szacunków inflacja HICP obniżyła się grudniu w strefie euro do 9,2% z 10,1% w listopadzie (konsensus: 9,7%), natomiast inflacja bazowa wzrosła do 5,2%r/r, podczas gdy oczekiwano stabilizacji na poziomie 5,0%r/r. Do spadku inflacji przyczyniły się niższe ceny ropy naftowej i gazu oraz limity cen w niektórych krajach. W efekcie na koniec roku wzrost cen energii wyhamował do 25,7%r/r z 34,9%r/r w listopadzie. Spadek inflacji odnotowano w wielu krajach wspólnego obszaru walutowego, a jej szczyt gospodarka strefy euro ma już najprawdopodobniej za sobą.
Szok energetyczny wygasa, jednak inflacja bazowa dostosowuje się z opóźnieniem, a początek roku najprawdopodobniej przyniesie aktualizację szeregu cenników, gdyż firmy nadal dostosowują ceny do szoków podażowych z 2021 i 2022. Rosnąca inflacja bazowa oznacza, że EBC w podtrzyma jastrzębie nastawienie zaprezentowane pod koniec 2022. Dla Rady Prezesów kluczowe jest przekonanie, że inflacja znajdzie się na ścieżce powrotu w stronę celu na poziomie 2,0%. Oczekujemy, że EBC podniesie stopy procentowe o 50pb w lutym i marcu.

Do końca zimy zbiorniki z gazem będą wypełnione w ponad 50%, a krajowi nie grożą braki tego surowca – powiedział szef Federalnej Agencji ds. Sieci K. Mueller, przestrzegając jednocześnie, że jest zbyt wcześnie by rezygnować z oszczędzania tego surowca. Dzięki korzystnym warunkom pogodowym, trzy miesiące po rozpoczęciu sezonu grzewczego poziom zapełnienia niemieckich magazynów przekracza 90%, a przez ostatnie dwa tygodnie udało się nawet powiększyć stany magazynowe. Tym samym nie realizują się najbardziej pesymistyczne oczekiwania braku gazu dla europejskiego przemysłu, a kryzys energetyczny przybiera nieco łagodniejszy przebieg.

Uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach dotyczących spadku presji inflacyjnej na rynkach bazowych oraz sygnałach wskazujących na mniejszą od wcześniejszych obaw negatywną skalę kryzysu energetycznego zarówno w kwestii wpływu na ceny jak i sferę realną. Najważniejsze wydarzenia w tym tygodniu:
Poniedziałek: Stopa bezrobocia w strefie euro (oczekiwana stabilizacja na poziomie 6,5%) i oczekiwania inflacyjne w USA (także stabilizacja).
Wtorek: Wystąpienie szefa Fed J. Powella oraz dane o zapasach hurtowych w USA.
Środa: Dane z amerykańskiego rynku nieruchomości (w tym o wnioskach o kredyt hipoteczny).
Czwartek: Publikacja grudniowych danych o inflacji CPI w USA. Konsensus wskazuje na dalszy spadek głównego wskaźnika (do 6,5%r/r w grudniu z 7,1%r/r w listopadzie) oraz inflacji bazowej (do odpowiednio 5,7% z 6,0%). W ujęciu miesięcznym oczekiwana jest stabilizacja indeksu CPI oraz wzrost inflacji bazowej o 0,3%.
Piątek: W strefie euro poznamy dane o produkcji przemysłowej w listopadzie. Rynek oczekuje wzrostu o 0,2%m/m, po spadku o 2,0%m/m w październiku.