Makro globalnie:
Publikowane w ostatnim czasie dane z USA były lepsze od oczekiwań, zaś ze strefy euro słabsze. W przypadku miękkich wskaźników aktywności gospodarczej w strefie euro coraz lepiej radzi sobie sektor usług, w USA w obydwu sektorach obserwujemy umiarkowaną ekspansję. Wskaźniki zbiorcze wskazują na ekspansję po obydwu stronach Atlantyku. W kolejnych kwartałach można oczekiwać stopniowego wzrostu wolumenów kredytowych w USA. Proces ten może rozpocząć się z opóźnieniem w przypadku strefy euro. Rynki pracy w Europie i w USA pozostają mocne, choć proces normalizacji postępuje.
Zobacz także: Gospodarka Niemiec - znamy nowe dane! Widmo recesji i kryzysu - ostrzegają prognozy ekspertów
Dynamiki płac kształtują się powyżej poziomów sprzed pandemii. W przypadku USA widać stabilizację wzrostu płac na podwyższonym poziomie. W strefie euro problem płacowy zdaje się powoli gubić rozpęd (swoje robi słaby popyt krajowy). Inflacja w USA zwolniła, ale progres w kierunku celu 2% może zająć trochę czasu. W strefie euro inflacja ogółem spada. Podobny trend widoczny jest w inflacji bazowej. Impet wzrostu cen istotnie przygasł zarówno w USA jak i strefie euro, choć lepiej obraz wygląda w Europie.
Publikowane w ostatnim czasie dane z Chin okazały się nieco lepsze od oczekiwań. W przypadku miękkich wskaźników aktywności gospodarczej balansujemy w pobliżu neutralnych poziomów w usługach, zaś w przemyśle odnotowujemy poprawę koniunktury. Celem wzrostu PKB na 2024 jest ~5%, choć władze nie wydają się zainteresowane szerszą ekspansją fiskalną. Sądzimy, że Pekin będzie unikał pompowania sfery realnej za wszelką cenę kosztem wzrostu zadłużenia (także sektora centralnego, którego dług jest relatywnie niski). W lutym nastąpił wzrost podaży nowego kredytu. Bazując na 12-miesięcznej sumie kroczącej nowej kreacji kredytu można zauważyć, iż powoli odbija popyt ze strony gospodarstw domowych. Impuls kredytowy może rosnąć, lecz nie osiągnie on naszym zdaniem poziomów notowanych w latach ubiegłych. Polityka PBoC powinna wspierać wzrost aktywności gospodarczej w kolejnych kwartałach (obniżki stóp). Inflacja pozostaje niska i w najbliższym czasie nie powinno to ulec zmianie.
Zobacz także: Cena dolara najwyższa od miesięcy! Co czeka kurs USD/PLN? Eksperci TYLKO dla FXMAG
Rynek globalnie:
Słabość akcji kredytowej powinna zachęcać do implementacji obniżek stóp począwszy od połowy roku. Podczas kolejnego posiedzenia spodziewamy się utrzymania stóp na obecnym poziomie. W horyzoncie roku rynek wycenia (stopa depozytowa) 130pb obniżek.
Fed pozostawił stopy procentowe na ostatnim posiedzeniu na niezmienionym poziomie. W konsekwencji przedział dla stopy funduszy federalnych wynosi 5,25-5,5%. Forward guidance wskazuje, iż szczyt stóp w tym cyklu został osiągnięty. Fed potrzebuje jednak więcej czasu, by upewnić się, że inflacja będzie sprowadzona do celu. Podczas kolejnego posiedzenia spodziewamy się utrzymania stóp na obecnym poziomie. W horyzoncie roku rynek wycenia 90pb obniżek.
Zobacz także: Kurs euro po 4,50 złotego w 2025? Zdumiewające prognozy ekspertów dla EUR/PLN
Notowania EURUSD lekko zniżkowały w ostatnim czasie. Na przestrzeni roku oczekujemy spadku kursu z uwagi na oczekiwaną dywergencję w polityce pieniężnej obydwu banków centralnych.
Prognozy dla rynku walutowego (kurs EUR/USD oraz kurs franka EUR/CHF)
