Poprzedni tydzień został zdominowany przez wiadomości z sektora bankowego, a wisienką na torcie było posiedzenie EBC. W tym tygodniu sytuacja zapowiada się bardzo podobnie, a rolę punktu kulminacyjnego przejmie amerykańska Rezerwa Federalna. W weekend nastąpiło przejęcie Credit Suisse przez UBS, a także skoordynowana akcja banków centralnych nacelowana na dostaraczanie płynności dolarowej. O wydarzeniach tych szerzej piszemy w sekcji newsów.
Kalendarz najważniejszych publikacji danych i wydarzeń makroekonomicznych
Poniedziałek, 20.03.2023
Dziś sporo krajowych danych. GUS opublikuje wyniki przeciętnego zatrudnienia i przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw. Do tego dojdą dane o produkcji sprzedanej przemysłu i PPI. Wszystko za luty.
Dynamikę przeciętnego zatrudnienia prognozujemy na 0,9% r/r (konsensus 1,0% r/r). Tradycyjnie poziom stycznia ustawił dynamiki na cały rok. W ujęciu m/m wiele się tu nie dzieje, choć patrząc na analogiczne miesiące w poprzednich latach przyznajemy, że prognozowany przez nas wynik jest raczej w dolnym przedziale obserwowanych wzrostów.
Natomiast w przypadku płac jesteśmy sporo ponad konsensusem - nasza prognoza to 13,3% r/r (konsensus 12,0% r/r). Różnice najprawdopodobniej wynikają z dwóch powodów. Po pierwsze zakładamy możliwe większe wypłaty w górnictwie (część porozumień, będzie realizowana od marca, ale część mogliśmy widzieć już w lutym). Po drugie spory wystrzał w początku roku nie utożsamiamy tylko ze wzrostem płacy minimalnej - presja płacowa jest szeroka, a początek roku przyniósł uwolnienie budżetów, również w kwestii wynagrodzeń.
Jeśli chodzi o produkcję przemysłową to podążyliśmy za modelowymi wskazaniami i obstawiamy 1,2% r/r (niemal tyle co konsensusowe 1,1% r/r). Prognoza całej produkcji zbliżona jest do prognozy przetwórstwa (tu widzimy ok. 1,8% r/r). Na prognozie lekko zaciążyło to co zobaczyliśmy we wskaźnikach koniunktury GUS.
W prognozie PPI zgadzamy się już z konsensusem w punkt i szacujemy 17,8% r/r. W tym miesiącu nie spodziewamy się niczego szczególnego, podobnie zresztą jak szeroki rynek. Osłabienie złotego przy relatywnie stabilnych cenach surowców powinno przyczynić się tylko do umiarkowanego wzrostu w ujęciu miesięcznym.
Poza krajowymi danymi, dziś w kalendarzu jeszcze tylko wystąpienie publiczne prezeski EBC C. Lagarde.
Wtorek, 21.03.2023
Dalsze dane z Polski - tym razem czas na produkcję budowlano-montażową i sprzedaż detaliczną.
Nasza prognoza budowlanki to 2,9% r/r (konsensus 1,2% r/r).Ciepły luty powinien przekładać się na lepsze wyniki w produkcji budowlanej. W ujęciu odsezonowanym to poziomy zbliżone do tych obserwowanych przed miesiącem (lub trochę niższe, ale styczeń też był bardzo ciepły).
W realnej sprzedaży detalicznej prognozujemy dalsze minusy (my -1,7% r/r, konsensus -1,4% r/r).Choć prognozujemy lekkie odbicia w sprzedaży paliw i żywności, to i tak jesteśmy pod konsensusem. Powód jest niezmienny: słaby konsument. Pozostałe kategorie w większości podążają w dół (mówimy o odsezonowanych indeksach).
W rozpisce na ten dzień zaplanowano też kolejne wystąpienie szefowej EBC i dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym w USA.
Środa, 22.03.2023
Dzień decyzji FOMC. Zawirowania z ostatnich tygodni stłumiły oczekiwania na zdecydowane ruchy banków centralnych. W przypadku Fed oczekiwana jest kolejna podwyżka stóp na środowym posiedzeniu, ale tylko o 25pb. Zgadzamy się. Poza decyzją poznamy też najnowsze projekcje FOMC.
W Polsce GUS opublikuje wyniki koniunktury przedsiębiorstw i gospodarstw domowych.
C. Lagarde będzie przechodzić swoisty test dla swoich strun głosowych - kolejne wystąpienie szefowej EBC w kalendarzu.
Czwartek, 23.03.2023
Decyzje w sprawie stóp procentowych podejmą banki centralne Szwajcarii, Norwegii, Turcji i Wielkiej Brytanii.
GUS opublikuje Biuletyn Statystyczny, a w nim m.in. stopę bezrobocia rejestrowanego za marzec (flash i nasza prognoza wskazują na 5,5%).
W USA jak co tydzień dane o nowo zarejestrowanych bezrobotnych. Do tego dojdzie publikacja wyników sprzedaży nowych domów.
Piątek, 24.03.2023
Agencja Moody's podejmie decyzję w sprawie polskiego ratingu. Nie spodziewamy się zmian.
Opublikowane zostaną wstępne PMI w strefie euro i USA. W większości przypadków oczekiwane są poziomy zbliżone do tych obserwowanych przed miesiącem.
Tydzień zakończą wstępne dane o zamówieniach na dobra trwałego użytku w USA.
