Poniedziałek przyniósł wysyp danych z krajowej gospodarki, które dzisiaj skrupulatnie analizujemy. Jednocześnie podkreślić chcemy, że styczeń bywa specyficzny i wyciąganie daleko idących wniosków na jego podstawie może być mylące. Na rynku dzień upłynął pod dyktando rosnących rentowności polskich obligacji skarbowych. Z drugiej strony złoty umocnił się do euro, pozostając jednak wciąż na względnie podwyższonych poziomach.
Czas na wstępne indeksy PMI za luty - przed południem odczyty z gospodarek europejskich, a po południu z USA. Z Niemiec poznamy również indeks ZEW, gdzie w lutym oczekiwane jest lekkie odbicie.
Przed południem również publikacja produkcji budowlanej oraz sprzedaży detalicznej z Polski. Czego oczekujemy?
Produkcja budowlana: Zdradzimy trochę kuchni i przyznamy, że rozstrzał naszych prognoz był tu duży. Za nieco lepszym wynikiem przemawia relatywnie ciepły styczeń. Za dalszymi spadkami przemawiają trendy. Krótko mówiąc obstawiamy spadek o 4,7% r/r (konsensus -3,8% r/r).
Sprzedaż detaliczna: Po grudniowym odbiciu, w styczniu mogliśmy zaobserwować ponowny spadek na paliwach. Zakładamy lekkie odbicia w tych kategoriach, które w poprzednim miesiącu zawiodły (powrót do wielomiesięcznych tendencji). W każdej z kategorii niezmiennie ciążą wysokie ceny. W porównaniu z konsensusem (0,3% r/r) jesteśmy bardziej optymistyczni (1,6% r/r).
W godzinach popołudniowych, poza amerykańskim PMI, czeka nas również sprzedaż domów na rynku wtórnym z tamtejszej gospodarki.
Słaby początek roku w produkcji i zatrudnieniu
Dane z rynku pracy i produkcji przemysłowej za styczeń nie napawają nadmiernym optymizmem. Zatrudnienie wzrosło dużo słabiej niż prognozowaliśmy (tu na pocieszenie warto przypomnieć fakt, że mniej mówi to o samym styczniu, a więcej o całym zeszłym roku). Słabsza była również produkcja przemysłowa. Jedyne co zaskoczyło na plus to wynagrodzenia (choć w kontekście wciąż pozostającej wysoko inflacji można się zastanawiać, czy to na pewno tak optymistyczny fakt).
Garść newsów makroekonomicznych
Polska:
Agencja ratingowa Moody's ocenia, że opinia rzecznika TSUE w sprawie kredytów CHF jest negatywna dla polskich banków. Według agencji, opinia rzecznika generalnego TSUE znacznie zwiększa ryzyko prawne dla banków, będzie stanowiła informację dla sędziów TSUE, a sam wyrok w tej sprawie oczekiwany jest jeszcze w tym roku. (PAP)
Polska:
Dodatkowe działania stymulujące popyt na kredyt mieszkaniowy mogą wzmacniać strukturalne słabości rynku nieruchomości, co przy ograniczonej podaży mieszkań w długim terminie może podbijać ich ceny i obniżać dostępność - napisał w artykule zastępca dyrektora Departamentu Stabilności Finansowej NBP Piotr Kasprzak. (PAP)
RPP (Glapiński):
Na koniec roku inflacja w Polsce zejdzie na jednocyfrowy poziom. Jest za wcześnie na obniżki stóp proc.; czy to będzie na koniec bieżącego roku - chciałbym.
Polska:
Ministerstwo Finansów planuje pierwszą emisję obligacji opartych na nowym wskaźniku WIRON w drugiej połowie roku, oczekiwania rynku wskazują raczej na trzeci niż na czwarty kwartał.
Strefa euro:
Europejski Bank Centralny jest bliski osiągnięcia stanowiska w polityce monetarnej wystarczająco restrykcyjnego dla gospodarki i prawdopodobnie zakończy podnoszenie stóp procentowych latem - powiedział członek Rady Prezesów Olli Rehn w wywiadzie dla „Boersen”.
Rehn ocenił, że chociaż presja cenowa wykazuje pewne oznaki stabilizacji, wskaźniki inflacji pozostają "nadmiernie wysokie" i uzasadniają dalsze podwyżki stóp procentowych, aby zapewnić, że oczekiwania inflacyjne pozostaną zakotwiczone na poziomie 2 proc. celu EBC. (PAP)
