Fundusze dłużne
Fundusze dłużne zaczęły rok z pozytywnymi wynikami. Zysk osiągnięty przez Noble Fund Obligacji był bardzo zbliżony do benchmarku TBSP. Pomimo obniżonej duracji wsparciem było dobre pozycjonowanie na krzywej rentowności oraz obligacje zmiennokuponowe. W przypadku funduszu Noble Fund Konserwatywny dobrze zachowywały się wszystkie elementy portfela – obligacje skarbowe zmienno- i stołokuponowe oraz obligacje korporacyjne polskie i zagraniczne. To samo można powiedzieć o Noble Fund Strategii Dłużnych, gdzie inwestycje w jednostki uczestnictwa Noble Funds FIO były wspierane m.in. przez ETF-y na zagraniczne obligacje czy certyfikaty NF Private Debt.
Fundusze akcyjne
Początek roku inwestorzy mogą uznać za bardzo udany. Po grudniowej konsolidacji polski rynek odnotował zwyżkę o blisko 7% na indeksie WIG. Na tym tle subfundusz Noble Fund Akcji Polskich poradził sobie bardzo dobrze, zyskując 7,2%. Liderami wzrostów ponownie były banki, wspierane również przez inne sektory jak spółki surowcowe czy e-commerce. Skala niedoważeń inwestorów portfelowych w krajach rozwijających się okazała się istotna i przy braku dodatkowych ryzyk polska giełda była tego beneficjentem. Subfundusz Noble Fund Małych i Średnich Spółek również zaczął rok bardzo udanie z wynikiem +9%. Zaważył na tym korzystny miks udanej selekcji w Polsce oraz dobra ekspozycja zagraniczna subfunduszu (Russell 2000 wzrósł o blisko 10%).
Subfundusze Noble Fund Akcji Europejskich oraz Noble Fund Akcji Amerykańskich osiągnęły dodatnie stopy zwrotu na poziomie odpowiednio +6% i 5,4%. W obu przypadkach były to wyniki nieco poniżej benchmarków. Przy tak gwałtownym skoku apetytu na ryzyko, nasze nadal ostrożne i defensywne (również alokacyjnie) nastawienie do rynków rozwiniętych dało taki rezultat w pierwszym miesiącu 2023 r.
Fundusze mieszane
Noble Fund Emerytalny zyskał w styczniu 4,6%, a Noble Fund Stabilny 5,7%. Również pozytywną stopę zwrotu wynoszącą 3,6% osiągnął Noble Fund Strategii Mieszanych.
Co przed nami? Mamy wrażenie, że giełdy realizują optymistyczny scenariusz pierwszej połowy 2023. Spadek inflacji, pozytywnie interpretowane zachowanie banków centralnych (nadal jastrzębich, ale już nie tak bezkrytycznych), otwarcie Chin (odejście od zero-COVID), skutkują niższymi rentownościami 10-letnich obligacji oraz słabszym USD. Taka sekwencja zdarzeń nadal sprzyja wielu klasom aktywów. Dynamika zwyżek (liczona od jesiennego dołka 2022 r.) nakazuje już jednak wzmożoną ostrożność, bowiem ochłodzenie nastrojów jest naszym zdaniem nieuniknione. Pytanie czy będzie miało ono charakter łagodny (konsolidacyjny), czy też gwałtowny (szeroka wyprzedaż w awersji do ryzyka), pozostaje nadal otwarte. Po łagodnej zimie, głównym ryzykiem rynków w krótkim okresie jawi się ryzyko geopolityczne (np. eskalacja w Ukrainie?).
