Strata w 1Q’22 okazała się większa od naszych oczekiwań. Sprzedaż wyniosła 52,4 mln PLN (0% r/r) w tym 34,1 mln PLN w ET SA (-13% r/r). Wzrost przychodów zanotowały spółki zależne. Przychody okazały się -14% poniżej naszych oczekiwań.
Marża brutto wyniosła tylko 1,3% (narastająco za 12 miesięcy 10,3% vs 13,7% rok temu) w związku z negatywną wyceną kontraktów długoterminowych (efekt wzrostu kosztów surowcowych, spółka informowała, że jest w trakcie negocjacji z inwestorami), co potwierdzał CEO w wywiadach. W rezultacie strata EBIT wyniosła -4,4 mln PLN vs -1 mln PLN w naszych założeniach. Strata netto wyniosła -5,4 mln PLN vs -1,2 mln PLN oczek. P
Podobnie jak w poprzednich kwartałach zdecydowanie lepiej w 1Q’22 wyglądał cash flow. OCF wyniósł -3,2 mln PLN gł. przez spadek stanu zobowiązań. Stan gotówki zmniejszył się o -4,2 mln PLN q/q do 14,6 mln PLN. Tym samym na koniec 1Q’22 dług netto był ujemny (gotówka netto) i wyniósł -4,6 mln PLN (-10,1 mln PLN w 4Q’21). Oczekiwaliśmy większego pogorszenia gotówki i 2 mln PLN długu netto.
Backlog na koniec 1Q’22 roku wyniósł 598 mln PLN (jednostkowo 498,6 mln PLN) i był nieco wyższy od naszych oczekiwań. W 1Q’22 GK pozyskała 324 mln PLN nowych zamówień w tym 308,8 mln PLN w ET SA. Kluczowe znaczenie dla GK Elektrotim ma umowa bariery elektronicznej na granicy z Białorusią (270 mln PLN), którą opisywaliśmy w osobnym komentarzu z dn. 24.03.2022 Elektrotim (umowa na granicy białoruskiej)- komentarz analityka i w biuletynie porannym z 28.03.2022 (LINK).
Konferencja po wynikach za 1Q’22 nie została zaplanowana. Poniżej podsumowanie wypowiedzi prasowych z 07.06.22 i z 27.05.22 oraz konferencji wynikowej po 4Q’21 (04.05.222).
