Rekomendowane działanie
Zgodnie z naszymi oczekiwaniami wyniki Grupy w II kw. 2022 r. są gorsze kw./kw. i r/r z uwagi na niemal brak testowania w kierunku SARS-CoV-2, straty w szpitalu, koszty likwidacji 3 laboratoriów Covid-19, gorsze wyniki w Alterisie. Wysoki popyt jest odnotowywany w sektorze diagnostycznym, procedurach PET i SPECT.
Wyniki finansowe w II kw. 2022
Segment diagnostyki Grupy wykonał 92 tys. badań w II kw. 2022, więcej 12% r/r, w tym 33 tys. badań TK, +6% r/r, 51 tys. badań MR, +16% r/r, 4 tys. badań PET, +17% r/r, 4 tys. SPECT, +25% r/r. Przychody netto ze sprzedaży badań wyniosły 51 mln zł, więcej 24% r/r.
Jednostkowe przychody Spółki wyniosły 49 mln zł w II kw. 2022 (+20% r/r) podczas gdy my prognozowaliśmy 48 mln zł (+17% r/r). Przychody RP/ Scanixu/ Exiry/ Vito-Medu/ Alterisu wyniosły 2 mln zł/ 6 mln zł/ 2 mln zł/ 6 mln zł/ 18 mln zł w omawianym okresie; my zakładaliśmy odpowiednio 2 mln zł/ 6 mln zł/ 3 mln zł/ 6 mln zł/ 17 mln zł.
Skonsolidowane przychody Grupy wyniosły 76 mln zł w II kw. 2022, -29% r/r, i były zgodne z naszymi założeniami. Spadek przychodów r/r wynikał z dużo niższych przychodów Vito-Medu i Scanixu, co jest wynikiem głównie przestania testowania w kierunku SARS-CoV-2.
EBIT Grupy wyniósł 8 mln zł w II kw. 2022, -70% r/r, a skorygowany EBIT o koszty likwidacji nakładów na 3 laboratoria Covid-19 był bliski 10 mln zł, -65% r/r. Pogorszenie wyniku Grupy wynikało ze spadku EBIT w spółkach Vito-Med (o 17 mln zł) i Alteris, który nie był skompensowany poprawą wyniku w części diagnostycznej (poprawa EBIT w jednostce dominującej o 4 mln zł, +48% r/r).
Koszty finansowe netto były płaskie r/r, zgodne z naszymi oczekiwaniami, w II kw. 2022. ZN Grupy wyniósł 5 mln zł, a skorygowany 6 mln zł w II kw. 2022, poniżej naszych oczekiwań.
Grupa pokazała przepływy operacyjne/ inwestycyjne w wysokości 2 mln zł/ -13 mln zł w II kw. 2022 wobec 32 mln zł/ -9 mln zł w II kw. 2021. Zadłużenie netto wyniosło 111 mln zł na koniec II kw. 2022, -4% r/r.
Oczekiwania na kolejne kwartały
Grupa spodziewa się większego wolumenu świadczeń diagnostycznych w br. i sądzimy, że ten segment będzie mocno wspierał wyniki tegoroczne. W Alterisie szacowany backlog na ten rok wynosi obecnie 105 mln zł. W Vito-Med, w zawiązku ze wstrzymaniem przez NFZ od 1 kwietnia 2022 odrębnego finansowania procedury wykonywania testów do diagnostyki SARS-CoV-2 przez laboratoria i mobilne punkty pobrań, zamknięto 3 z 4 laboratoriów. W II poł. 2022 spodziewany jest brak testów. Spółka prowadzi restrukturyzację szpitala w celu zwiększenia przychodów przy obecnym zatrudnieniu i bazie sprzętowej. Niemniej jednak uważamy, że działalność szpitalna będzie ciążyła na wynikach tegorocznych.
Prognozy finansowe
Utrzymujemy nasze prognozy finansowe na niezmienionym poziomie. Spółka, na poziomie danych powtarzalnych (bez zdarzeń jednorazowych) zrealizowała w I poł. 2022 r. 51%/ 55%/ 58%/ 61% naszej rocznej prognozy sprzedaży/ EBITDA/ EBIT/ ZN. Zakładając kolejne dwa kwartały zbliżone na poziomie operacyjnym do II kw. 2022, uważamy, że nasza roczna prognoza EBIT ma szansę na realizację.
