Rekomendowane działanie
Podtrzymujemy nasze długoterminowe fundamentalne zalecenie Kupuj i relatywne Przeważaj dla Voxela. Wyniki finansowe Grupy w IV kw. 2021 r. są mocne i przekraczają nasze oczekiwania. EBIT i ZN wzrosły odpowiednio o 33% i 21% r/r. Wyniki obejmują zdarzenia jednorazowe w wysokości -7 mln zł. Spółka wykonała 153 tys. testów w kierunku SARS-CoV-2 w IV kw. 2021 r. wobec 142 tys. w IV kw. 2020 r. (zakładaliśmy 147 tys. testów). Widoczny jest znaczący wzrost wolumenu usług diagnostycznych (86 tys. badań, +32% r/r).
![Voxel: Wyniki finansowe za IV kw. 2021 [sprzedaż, EBITDA, zysk netto, EPS, dług netto]. Rekomendacje - 1](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2022-04/voxel-wyniki-finansowe-za-iv-kw-2021-sprzedaz-ebitda-zysk-netto-eps-dlug-netto-rekomendacje-1.png&w=800)
![Voxel: Wyniki finansowe za IV kw. 2021 [sprzedaż, EBITDA, zysk netto, EPS, dług netto]. Rekomendacje - 1](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2022-04/voxel-wyniki-finansowe-za-iv-kw-2021-sprzedaz-ebitda-zysk-netto-eps-dlug-netto-rekomendacje-1.png&w=1200)
Wyniki finansowe za IV kw. 2021
W I kw./ II kw./ III kw./ IV kw. 2020 r. i I kw./ II kw./ III kw./ IV kw. 2021 r. Grupa wykonała 66 tys./ 46 tys./ 66 tys./ 65 tys./ 71 tys./ 79 tys./ 87 tys./ 86 tys. badań, co oznacza w 2021 r. wzrost o 8%/ 71%/ 33%/ 32% r/r. Przychody Grupy wyniosły 129 mln zł, 6% mniej r/r. Przychody jednostkowe Voxela/ RP/ Scanixu/ Exiry/ Vito-Medu/ Alterisu wyniosły 49 mln zł/ 2 mln zł/ 6 mln zł/ 2 mln zł/ 51 mln zł/ 43 mln zł podczas gdy my zakładaliśmy 46 mln zł/ 2 mln zł/ 6 mln zł/ 2 mln zł/ 46 mln zł/ 79 mln zł w omawianym okresie. Alteris zajmuje się zaopatrzeniem Vito-Medu, co oznacza, że znaczna część przychodów jest wyłączana w procesie konsolidacji. Spadek sprzedaży Alterisu w IV kw. 2021 r. wynikał z bardziej równomiernego rozłożenia kontraktów w ciągu roku i mniejszej sprzedaży wewnątrz Grupy.
![Voxel: Wyniki finansowe za IV kw. 2021 [sprzedaż, EBITDA, zysk netto, EPS, dług netto]. Rekomendacje - 2](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2022-04/voxel-wyniki-finansowe-za-iv-kw-2021-sprzedaz-ebitda-zysk-netto-eps-dlug-netto-rekomendacje-2.png&w=800)
![Voxel: Wyniki finansowe za IV kw. 2021 [sprzedaż, EBITDA, zysk netto, EPS, dług netto]. Rekomendacje - 2](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2022-04/voxel-wyniki-finansowe-za-iv-kw-2021-sprzedaz-ebitda-zysk-netto-eps-dlug-netto-rekomendacje-2.png&w=1200)
Marża brutto na sprzedaży Grupy w IV kw. 2021 była powyżej naszych prognoz. Spółka pokazała zysk na sprzedaży w wysokości 40 mln zł podczas gdy my spodziewaliśmy się 31 mln zł w IV kw. Jednak na poziomie pozostałych kosztów operacyjnych wynik został obniżony o 7 mln zł z uwagi na odpis wartości firmy rozpoznanej na nabyciu Vito-Medu, aktualizacji wartości rzeczowych aktywów trwałych i towarów. W efekcie raportowany zysk operacyjny Grupy wyniósł 35 mln z w IV kw. 2021 r. podczas gdy my zakładaliśmy 29 mln zł.
![Voxel: Wyniki finansowe za IV kw. 2021 [sprzedaż, EBITDA, zysk netto, EPS, dług netto]. Rekomendacje - 3](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2022-04/voxel-wyniki-finansowe-za-iv-kw-2021-sprzedaz-ebitda-zysk-netto-eps-dlug-netto-rekomendacje-3.png&w=800)
![Voxel: Wyniki finansowe za IV kw. 2021 [sprzedaż, EBITDA, zysk netto, EPS, dług netto]. Rekomendacje - 3](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2022-04/voxel-wyniki-finansowe-za-iv-kw-2021-sprzedaz-ebitda-zysk-netto-eps-dlug-netto-rekomendacje-3.png&w=1200)
Koszty finansowe netto wyniosły 4 mln zł, będąc powyżej naszych szacunków. Zysk brutto Grupy sięgnął 31 mln zł i przekroczył nasze oczekiwania na poziomie 27 mln zł w IV kw. 2021. Grupa pokazała zysk netto dla jednostki dominującej w wysokości 24 mln zł w IV kw. 2021 podczas gdy my spodziewaliśmy się 21 mln zł. Grupa oczekuje większego wolumenu badań diagnostycznych w 2022 r. w stosunku do 2021 r. Backlog Alterisu na 2022 r. wynosi 99 mln zł. W I kw. 2022 Vito-Med wykonał 209 tys. badań w kierunku SARS-CoV-2. Cena badania została obniżona o 60% od stycznia 2021. Od 1 kwietnia wstrzymane zostało odrębne finansowanie testów do diagnostyki SARS-CoV-2 przez apteki ogólnodostępne, laboratoria i mobilne punkty pobrań. Spółka nie będzie rozliczała już wykonanych badań refundowanych bezpośrednio z NFZ, a może być podwykonawcą na zlecenie szpitali i POZ.
![Voxel: Wyniki finansowe za IV kw. 2021 [sprzedaż, EBITDA, zysk netto, EPS, dług netto]. Rekomendacje - 4](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2022-04/voxel-wyniki-finansowe-za-iv-kw-2021-sprzedaz-ebitda-zysk-netto-eps-dlug-netto-rekomendacje-4.png&w=800)
![Voxel: Wyniki finansowe za IV kw. 2021 [sprzedaż, EBITDA, zysk netto, EPS, dług netto]. Rekomendacje - 4](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=/media/uploads/content/2022-04/voxel-wyniki-finansowe-za-iv-kw-2021-sprzedaz-ebitda-zysk-netto-eps-dlug-netto-rekomendacje-4.png&w=1200)
