Podtrzymujemy naszą wycenę w horyzoncie 12M na poziomie 75,8 zł na akcję oraz rekomendacje – długoterminową fundamentalną Kupuj i krótkoterminową relatywną Przeważaj. Wyniki finansowe w III kw. 2023 są mocne i przekraczają nasze oczekiwania. Są one wspierane wyższymi r/r wolumenami i wycenami badań, korzystniejszą ich strukturą.
W obliczu lepszych niż oczekiwaliśmy wyników za III kw. nasze prognozy na bieżący rok wydają się mocno konserwatywne.
Wyniki finansowe w III kw. 2023
Segment diagnostyki Grupy wykonał 107 tys. badań w III kw. 2023, więcej 13% r/r, w tym 33 tys. badań TK, -2% r/r, 65 tys. badań MR, +22% r/r, 5 tys. badań PET, +13% r/r, 4 tys. SPECT, +24% r/r. Przychody netto ze sprzedaży segmentu diagnostyki wyniosły 83 mln zł, więcej 27% r/r.
Jednostkowe przychody Spółki wyniosły 79 mln zł w III kw. 2023 (+30% r/r) i były nieco wyższe niż zakładaliśmy (75 mln zł; +22% r/r). Przychody RP/ Scanixu/ Exiry/ Vito-Medu/ Alterisu wyniosły 3/ 8/ Voxel 3/ 10/ 32 mln zł; zakładaliśmy 3/ 7/ 3/ 10/ 30 mln zł w omawianym okresie vs 3/ 8/ 3/ 8/ 26 mln zł w III kw. 2022.
Zobacz także: Inflacja w listopadzie spadła razem z temperaturą na zewnątrz! Chociaż to dopiero początek zimy
Skonsolidowane przychody Grupy wyniosły 128 mln zł w III kw. 2023, +30% r/r, przekraczając nasze założenia (112 mln zł) o 15%. Wzrost przychodów r/r z podstawowej działalności wynikał z wyższych wolumenów oraz wycen badań refundowanych, lepszej struktury sprzedaży.
EBIT Grupy wyniósł 33 mln zł w III kw. 2023, +42% r/r. Marża operacyjna istotnie wzrosła i wyniosła 26% w III kw. 2023. Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu w Grupie wzrosły 5% r/r, a na poziomie jednostki spadły 4% r/r w III kw. 2023.
Koszty finansowe netto wyniosły 2 mln zł, spadając 1 mln zł r/r. Zysk netto Grupy dla jednostki dominującej wyniósł 23 mln zł przekraczając nasze założenia o 26%. Skorygowany zysk netto Grupy wyniósł 26 mln zł, więcej 47% r/r. Korekty obejmowały odpis aktywa na podatek odroczony od strat podatkowych Vito-Medu i wyniosły 2,0 mln zł w III kw.
Grupa pokazała przepływy operacyjne/ inwestycyjne w wysokości 43/ -19 mln zł w III kw. 2023 wobec 18/ -1 mln zł w III kw. 2022. Zadłużenie netto wyniosło 82 mln zł na koniec III kw. 2023, po 38% spadku r/r.
