Opinion. Neutralnie. Spółka prawdopodobnie nieznacznie poprawi rentowność biznesu w 4Q23E, niemniej wyraźnej poprawy spodziewamy się raczej w połowie 2024 r., wspartej przez wzrost zamówień z nowych kontraktów.
Obecnie informacje odnośnie projektu matryc podczerwieni będą kluczowe dla VIGO (w naszej opinii kontrakt może zostać podpisany w 1H24), jak również informacje odnośnie finalizacji procedury grantowej związanej z dofinansowaniem zatwierdzonym w Europejskim programie IPCEI (prawdopodobne w 1Q24, po czym spółka prawdopodobnie rozpocznie inwestycje w projekcie HyperPIC).
Zobacz także: Hossa na giełdzie w USA jeszcze potrwa, rynki grają pod miękkie lądowanie [WYWIAD]
Prognozujemy przychody VIGO w 4Q23E na PLN 22.1m (+28% k/k, zgodnie ze wstępnymi danymi), EBITDA na PLN 9.1m (+58% k/k) oraz znorm. zysk netto PLN 6.2m (vs. PLN 0.4m kwartał temu):
- Przychody. VIGO zaraportowało już wstępne przychody w wysokości PLN 22.1m (+9% r/r, +28% k/k), w tym PLN 13.9m przychodów z sektora przemysłowego (wzrost o 12% r/r i o 30% k/k), PLN 3.4m z technik wojskowych (wzrost o 96% r/r i o 59% k/k) oraz PLN 1.5m z transportu (spadek o 8% r/r, płasko k/k). Segment materiałów dla fotoniki wygenerował PLN 1.8m przychodów w kwartale, co oznacza wzrost o 18% r/r oraz o 7% k/k.
- Marża brutto na sprzedaży. Spodziewamy się marży brutto na sprzedaży na poziomie 52% w kwartale, lekko wyżej k/k za sprawą pełnego wprowadzenia nowych cenników produktów, jak również relatywnie wysokiego wolumenu produkcji.
- Koszty sprzedaży i zarządu. Prognozujemy koszty sprzedaży i zarządu na poziomie PLN 6.4m, spadek o 8% k/k.
- EBITDA. Szacujemy EBITDA na PLN 9.1m (wzrost o 58% k/k), a EBIT na PLN 8m (wzrost o 136% k/k).
- Zysk netto. Prognozujemy PLN 6.2m znormalizowanego zysku netto w kwartale (wzrost o 32% r/r, oraz vs. PLN 0.4m w 3Q23). Oczekujemy lekko dodatniego wyniku na działalności finansowej oraz niematerialnego poziomu zapłaconego podatku dochodowego.
