W końcówce września Elektrotim poinformował, że spółka zależna Zeus (Elektrotim posiada 88,1% akcji) złożyła wniosek o upadłość. Jak podano w komunikacie sytuacja płynnościowa spółki zależnej od dłuższego czasu była trudna i była podstawą decyzji zarządu Zeusa. Wcześniej prowadzono działania mające na celu zbycie spółki.
Historia, profil działalności i portfel
- Spółka Zeus powstała w 1991 rok. Jej siedziba znajduje się w Pruszczu Gdańskim (działalność skupia się głównie na północnej i centralnej Polsce). Spółka posiada m.in. certyfikat AQAP110 (NATO) oraz poświadczenie bezpieczeństwa do klauzuli „tajne”. Elektrotim nabył jej akcje w 2012 roku. Na koniec 2022 roku spółka zatrudniała 98 osób (73 w pionie realizacji).
- Oferta Zeusa skupia się na dwóch obszarach: systemy bezpieczeństwa technicznego (26% w 2022 roku) oraz instalacje i sieci elektryczne (63%). W 2022 roku 71% przychodów stanowiły realizacje, gdzie końcowym klientem było wojsko.
- Portfel Zeusa na koniec 2022 roku wynosił 39,6 mln PLN. W 2022 roku spółka zrealizowała przychody wewnętrzne dla Elektrotimu na poziomie 9,2 mln PLN (27%, Elektrotim był głównym odbiorcom, wśród innych istotnych kontrahentów w 2022 roku były podmioty takie jakie AMW Sinevia, MON, Procad, Torpol, Budimex, NDI).
- Ostatnie istotne umowy, o których informował Zeus to: i) umowa podwykonawcza z lipca 2022 dla Budimexu o wartości 23 mln PLN netto (prace elektryczne i teletechniczne w budynkach wojskowych w Siedlcach do 2024 roku), ii) umowa w konsorcjum z marca 2023 dla RZI Gdynia (budynki w Porcie Wojennym Gdynia za ok 32 mln PLN, w tym 15 mln PLN dla Zeusa), iii) umowy podwykonawcze dla Elektrotimu z 2022 roku: a) roboty montażowe przy perymetrii na granicy z Białorusią za 8,6 mln PLN netto do marca 2023, b) roboty przy modernizacji JW Opole za 8,7 mln PLN do lipca 2023.
Przegląd opcji strategicznych
- Od dłuższego czasu Elektrotim prowadzi proces przeglądu opcji strategicznych dla spółek zależnych. Po sprzedaży spółki Procom w końcówce 2022 roku, działania skupiły się na Zeusie, którego podjęto próbę sprzedaży.
- Spółka od sprawozdania za 2022 rok była wykazywana jako aktywo przeznaczone do sprzedaży. Na konferencji wynikowej po 4Q’22 zarząd Elektrotimu informował, że spółka dysponuje dokładnie tymi samymi certyfikatami co Zeus i działa na tym samym rynku, stąd decyzja o wystawieniu na sprzedaż jednostki zależnej.
- W trakcie ostatniej konferencji wynikowej we wrześniu zarząd Elektrotimu informował, że Zeus pozostaje aktywem na sprzedaż. Zarząd nie chciał komentować procesu ze względu na umowy poufności. Podano, że prowadzony jest kolejny program naprawczy. W sprawozdaniu zarządu podkreślono, że pomimo udzielonej przez Elektrotim pożyczki Zeus jest „w trudnej i pogarszającej się sytuacji finansowej i płynnościowej”.
Zobacz także: Prawdopodobieństwo wygrania z rynkiem akcji – co warto przekalkulować?
Wyniki, wartość i ekspozycja bilansowa
- W 1H’23 Zeus miał 12,1 mln PLN przychodów oraz -3,1 mln PLN straty netto. W latach 2021-22 spółka notowała stratę netto na koniec roku. W 2021 roku miało miejsce podwyższenie kapitału o 1,2 mln PLN.
- Na koniec 2Q’23 wartość akcji Zeusa w bilansie jednostkowym Elektrotimu wynosiła 0,0 mln PLN. Odpisów dokonano w 2021 roku – 2,2 mln PLN, w 2022 roku – 4,0 mln PLN oraz w 1H’23 – 1,9 mln PLN.
- Kapitał własny Zeusa na koniec 2022 roku wynosił 3,1 mln PLN netto. Strata netto za 1H’23 wyzerowała ten poziom. Na koniec 2Q’23 udzielona była pożyczka z Elektrotimu do Zeusa na kwotę 2,5 mln PLN brutto (1,9 mln PLN netto - objęta była odpisem w wysokości 0,6 mln PLN).
- Łączne aktywa przeznaczone do sprzedaży (tak wykazywany jest od końca 2022 roku Zeus w sprawozdaniu skonsolidowanym) w bilansie Elektrotimu na koniec 2Q’23 wynosiły 24,6 mln PLN (z tego ponad ¾ stanowiły należności i aktywa z tytułu umów), a zobowiązania stanowiły 19,1 mln PLN (zobowiązania handlowe, podatkowe, rezerwy i 0,5 mln PLN leasingu).
- W 1H’23 Zeus korzystał z dwóch gwarancji poręczonych przez Elektrotim: i) z tytułu usunięcia wad i usterek na kwotę 0,26 mln PLN (ważna do 2025 roku), ii) z tytułu należytego wykonania umowy na kwotę 0,35 mln PLN (ważna do 2024 roku). Ponadto w ramach warunków umownych dotyczących realizowanego na rzecz Elektrotimu kontraktu Zeus miał nierozliczoną zaliczkę w kwocie 0,91 mln PLN.
