Synektik podał wyniki za 2Q22/23 (kalendarzowy 1Q23). Sprzedaż wyniosła 65.7 mln PLN. Tak jak się spodziewaliśmy Synektik sprzedał dwa urządzenia da Vinci, jedno w Polsce i jedno w Czechach.
Zobacz także: Synektik: Prognoza wyników finansowych 2Q 2022/23 [GPWPA 3.0]
Skorygowana EBITDA była o 15% wyższa od naszych oczekiwań; raportowana EBITDA była o 9% poniżej naszych oczekiwań i o 22% poniżej konsensusu przez wyższe od oczekiwanych nakłady na badania i rozwój nieuwzględnione w skorygowanych wynikach oraz 0.7 mln PLN jednorazowych odpisów. Spółka ma podpisane siedem umów na urządzenia da Vinci, więc łączna sprzedaż robotów da Vinci w 2022/23 to 17 urządzeń, z czego 7 będzie rozpoznane w wynikach 2H22/23.
Kluczowe punkty:
- Sprzedaż wyniosła 65.7 mln PLN (+76% r/r) – 21% powyżej konsensusu i 15% powyżej naszych prognoz.
- Segment sprzętu medycznego i IT osiągnął 87% wzrost sprzedaży r/r do 55.0 mln PLN, z czego 23.3 mln zł z Czech/Słowacji – Synektik sprzedał dwa roboty da Vinci (jeden w PL, jeden w CZ/SK). Marża brutto segmentu wyniosła 27.2%, podczas gdy zakładaliśmy 26.9%, EBITDA segmentu wyniosła 9.7 mln PLN wobec 9.0 mln PLN oczekiwanych przez nas.
- Segment radiofarmaceutyków zanotował 25% wzrost sprzedaży (powyżej naszych prognoz), w tym 36% wzrost sprzedaży krajowej i 3.3 mln PLN EBITDA (zakładaliśmy 2.7 mln PLN).
- Segment R&D miał stratę EBITDA w wysokości 3.3 mln PLN, wyższą od naszych oczekiwań (-1.9 mln PLN).
- Koszty sprzedaży wyniosły 8.0 mln PLN (12.2% sprzedaży vs. 12.0% w 2Q21/22), powyżej naszych oczekiwań na poziomie 6.5 mln PLN.
- Koszty ogólnego zarządu wyniosły 2.7 mln PLN (+22% r/r), zakładaliśmy 2.8 mln PLN.
- Raportowana EBITDA wyniosła 6.8 mln PLN (-34% r/r, baza zawierała 5,9 mln PLN zysku jednorazowego) i była o 9% poniżej naszych oczekiwań i o 22% poniżej konsensusu. Skorygowana EBITDA była o 15% wyższa od naszych oczekiwań.
- EBIT wyniósł 3.2 mln PLN (-57% r/r) wobec konsensusu 4.7 mln PLN i naszych oczekiwań 4.1 mln PLN.
- Koszty finansowe (netto) wyniosły +1.6 mln PLN, spółka zanotowała 0.03 mln PLN zysku na jednostkach stowarzyszonych. Stawka podatkowa na poziomie 17.1% vs. 2.7% w 2Q21/22.
- Zysk netto na poziomie 4.0 mln PLN wobec konsensusu 2.9 mln PLN i naszych prognoz 2.5 mln PLN.
- Gotówka netto na koniec kwartału wyniosła 10.4 mln PLN, spadek o 4.4 mln zł k/k (w tym 5.1 mln PLN z powodu wypłaconej dywidendy), podczas gdy CF operacyjny wyniósł 2.6 mln PLN.
- Portfel zamówień to 72.1 mln zł (+216% r/r), aktywne oferty 106.1 mln PLN (+65% r/r).
Opinia: Neutralnie. Gorsza od oczekiwań raportowana EBITDA wynika z wyższych k/k oraz wyższych od prognoz kosztów R&D, po oczyszczeniu o to EBITDA byłaby zbliżona do konsensusu. Zwracamy uwagę, że baza z 2Q21/22 zawierała 5.9 mln PLN zysków z przeszacowania przejętej czeskiej spółki. Zgodnie z naszymi założeniami Synektik sprzedał dwa roboty chirurgiczne da Vinci, ponadto ma podpisane umowy na kolejne siedem systemów. Szacujemy, że Synektik może sprzedać łącznie około 18 urządzeń w 2022/23 vs. nasze założenia i wcześniejsze informacje ze spółki 16 urządzeń. Widzimy pozytywne trendy w segmencie radiofarmacji, w którym wyższe ceny FDG przełożyły się na podwojenie EBITDA q/q.
