W 2022 r. 44%/ 19%/ 17%/ 6%/ 5%/ 9% przychodów Grupy pochodziło z rynku polskiego/ rumuńskiego/ czeskiego/ słowackiego/ węgierskiego/ innych krajów, a w I poł. 2023P prognozujemy 40%/ 21%/ 19%/ 7%/ 4%/ 10%. W ub. roku najlepiej zachowywał się rynek węgierski (sprzedaż +32%), następnie rynki słowacki/ rumuński/ czeski/ pozostałe ze wzrostami sprzedaży ujęciu r/r 19%/ 16%/ 13%/ 1%. Na rynku krajowym sprzedaż wzrosła o 6% r/r (zmiany w konsolidacji Termet/ Tester). W br. na wszystkich rynkach widać spadki.
Najgłębszych spodziewamy się na rynku polskim i węgierskim, słabszych na rynkach czeskim, słowackim i rumuńskim.
Spodziewamy się, że sprzedaż baterii i akcesoriów/ armatury instalacyjnej/ systemów grzewczych (Termet i Tester) w I poł. 2023P miała 48%/ 35%/ 16% udział w skonsolidowanych przychodach w porównaniu z 46%/ 33%/ 19% w 2022 r. W 2022 roku sprzedaż w segmencie armatura sanitarna/ armatura instalacyjna/ źródła ciepła wzrosła o 8%/ 19%/ 4% r/r (głównie za sprawą I kw.), a w I poł. 2023 spodziewamy się spadków o 15%/ 11%/ 34%.
Spółka zamierza rozwijać się intensywnie w Europie Południowej, także w segmencie źródeł ciepła, co powinno być możliwe dzięki uruchomieniu nowego centrum dystrybucyjnego z zapleczem ekspozycyjnym i szkoleniowym w Rumunii (w II kw. 2023).
Zarząd Spółki szacuje, że realizacja głównych założeń strategii F1R2, bez uwzględnienia akwizycji, pozwoli na osiągnięcie w 2026 r. 1 400 mln zł przychodów i 193 mln zł EBITDA, przy nieprzekraczających 30 mln zł średniorocznych wydatkach inwestycyjnych. Na 2026 rok prognozujemy mniejsze przychody i EBITDA (odpowiednio 1 136 mln zł i 158 mln zł).
Strategia F1R2 zakłada rekomendowanie wypłaty dywidendy w wysokości nie mniejszej niż 50% zysku netto Spółki, przy założeniu stabilnej sytuacji rynkowej i finansowej, między innymi zachowania relacji skonsolidowanego długu netto do skonsolidowanego wskaźnika EBITDA na poziomie nieprzekraczającym 2,5x.
Zobacz także: KNF ostrzega! Coraz więcej oszustów podaje się za maklerów i doradców inwestycyjnych!
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
