Stalprofil opublikował wyniki za 4Q'23:
- Przychody wyniosły 313,6 mln zł (-32% r/r i -21% kw/kw), w tym segment stali wygenerował 195 mln zł (-35% r/r), a dywizja infrastruktury 119 mln zł (-27% r/r).
- Zysk brutto wyniósł 30,1 mln zł, w tym segment stali i infrastruktury odpowiednio 12 mln zł i 18 mln zł.
- Marża zysku brutto na sprzedaży wyniosła 9,6% (+5,7pp. r/r i +2,8pp. kw/kw), w tym marża zysku brutto na sprzedaży w segmencie stali wyniosła 6,4%, a w segmencie infrastruktury 14,8%.
- EBITDA wyniosła 10,1 mln zł, a marża EBITDA 3,2% (+2,2pp. r/r)
- Zysk netto (jednostka dominująca) w wysokości 5,1 mln zł wobec -1,6 mln zł rok wcześniej
- Dług netto w wysokości 77,4 mln zł, co oznacza Dług netto/EBITDA LTM na poziomie 1,4x.
- OCF w wysokości -0,8 mln zł i OCF w wysokości 162,7 mln zł w FY23
- Zarząd zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 5,25 mln zł, tj. DPS na poziomie 0,30 zł
Zobacz także: Ferro akcje prognozy na najbliższe dni - spółka może na przełomie miesięcy znacznie się rozwinąć
Opinia: NEUTRALNA
Wyniki 4Q'23 postrzegamy neutralnie, gdyż przychody są niższe o 15% vs. nasze założenia, a EBITDA jest wyższa o 4% vs. nasze założenia, co oznacza, że szacowaliśmy marżę EBITDA na poziomie 2,6%, podczas gdy Stalprofil zaraportował marżę EBITDA na poziomie 3,2% w 4Q'23. Segment infrastruktury wygenerował marżę brutto na poziomie 14,8%, co jest pozytywnym zaskoczeniem. Izostal nie raportuje już tak wielu umów (szczególnie z GazSystemem) jak jeszcze kilka kwartałów temu, ale spółka mimo braku kontraktów od kluczowego kontrahenta udowodniła, że była w stanie zbilansować je mniejszymi kontraktami. Zysk brutto ze sprzedaży stali jest zgodny z naszą prognozą, gdyż w 4Q'23 nie obserwowaliśmy dużych wahań cen stali przy relatywnie płaskich cenach kw/kw. W FY23 szacowaliśmy przychody niższe o 12,7% w porównaniu z ostatecznym wynikiem za 2023 oraz prognozowaliśmy EBITDA w wysokości 55,1 mln zł, podczas gdy spółka zaraportowała EBITDA w 2023 r. w wysokości 54,5 mln zł.
W 4Q'23 przepływy z działalności operacyjnej (OCF) były na płaskim poziomie, ale w 2023 r. spółka wygenerowała dodatni OCF w wysokości 162,7 mln zł, co oznacza wzrost o 136 mln zł r/r. Wskaźnik ND/EBITDA LTM pozostaje na bezpiecznym poziomie 1,4x. W 4Q'23 zysk netto (jednostka dominująca) wyniósł 15,8 mln zł, co przy obecnej kapitalizacji rynkowej na poziomie ok. 144 mln zł implikuje wskaźnik C/Z w wysokości 9,1x Rekomendacja dywidendowy jest nieco wyższa od naszej prognozy, gdzie szacowaliśmy dywidendę w wysokości 4,1 mln zł i DPS na poziomie 0,23 zł, podczas gdy rekomendowany DPS wyniósł 0,30 zł.
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
