We wtorek pod koniec sesji Relpol poinformował, że podjął decyzję o zakończeniu prowadzonego od 2021 roku projektu B+R z dofinansowaniem NCBiR o nazwie "Opracowanie prototypowej technologii do produkcji przekaźników o podwyższonej niezawodności do zastosowania w infrastrukturze krytycznej". W 3Q’23 spółka dokona 3,8 mln PLN odpisu nakładów na prace rozwojowe, przy czym kwota ta, po złożeniu informacji końcowej i pozytywnej weryfikacji przez NCBiR, ulegnie zmniejszeniu o wartość otrzymanej dotacji (ok. 1,7 mln PLN).
W drugim etapie projektu (eksperymentalne prace rozwojowe), uzyskano prototyp produktu oraz prototyp linii, które po testach laboratoryjnych nie osiągnęły oczekiwanych parametrów. Postanowiono zakończyć prace na tym etapie. Nakłady prac rozwojowych do dnia dzisiejszego wyniosły ok. 3,8 mln PLN, z czego ok. 1,7 mln PLN w formie dotacji z NCBiR. Wartość całego projektu planowana była na kwotę 7,7 mln PLN, w tym wartość dofinansowania do kwoty 3,6 mln PLN.
Komentarz BDM: Projekt prowadzony był od 2021 roku. Gotówkowe koszty zostały już przez spółkę poniesione, w tej sytuacji odpis ma jedynie charakter księgowy. W naszym modelu finansowym nie zakładaliśmy żadnych efektów tego projektu w kolejnych latach. Ujęcie odpisu obniży nasze prognozy wyników ujęte w ostatniej, wrześniowej rekomendacji. Zakładaliśmy 12,6 mln PLN zysku netto w 2023 roku, przy założeniu ostatecznego odpisu na poziomie 2,1 mln PLN (i możliwości ujęcia go jako koszt podatkowy) implikuje to poziom 10,9 mln PLN prognozowanego zysku netto w 2023 (P/E’23=6,8x). Spółka od 2020 roku realizuje także inny projekt, który uzyskał dofinansowanie z NCBiR - „Opracowanie przemysłowych przekaźników bistabilnych oraz przemysłowej technologii ich produkcji” o wartości 31,6 mln PLN (w tym 12,7 mln PLN dofinansowania) z terminem realizacji do końca 2023 roku. Zadanie ma charakter wdrożenia produkcji, a nie charakter B+R jak projekt, którego dotyczy odpis. Ryzyko jego niepowodzenia na ten moment oceniamy na ten moment jako niskie, spółka dysponuje już halą produkcyjną oraz ma zamówione maszyny i urządzania (umowy z dostawcami na 2,7 mln EUR oraz 2,1 mln EUR).
