|
Kierunek |
Uzasadnienie |
|
10Y PL (%) |
W obliczu braku impulsów krajowych (dane makroekonomiczne naszym zdaniem pozostaną bez wpływu na wycenę skarbowych papierów wartościowych) polskie obligacje pozostaną wrażliwe na zmiany rynków bazowych. Źródłami potencjalnej zmienności rynku niemieckiego będą piątkowe dane PMI ze strefy euro. Do tego czasu natomiast nie znajdujemy na horyzoncie istotnych argumentów mogących istotnie podbijać zmienność. Tym bardziej, iż w piątek (po zamknięciu rynków) możliwa jest rewizja ratingu Polski przed dwie agencje (S&P i Fitch). Przypomnijmy, iż w czerwcu rząd niespodziewanie poinformował o nowelizacji budżetu, co obok ubiegłotygodniowego wyroku Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej dotyczącej sektora bankowego może być przedmiotem komentarza ze strony wspomnianych agencji. |
|
10Y DE (%) |
Po tym jak w ubiegłym tygodniu rynek niemieckich obligacji solidnym, bo dwucyfrowym wzrostem zareagował na wynik posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego i wypowiedzi Ch.Lagarde (mimo, iż były one utrzymane w dającym się przewidzieć tonie) nie znajdujemy argumentów za kontynuacją tego trendu. Tym bardziej, iż pierwsze istotne dla uczestników rynku dane ze strefy euro pojawią się dopiero w piątek (wstępne indeksy PMI). W efekcie zakładamy, że rentowność Bunda stabilizować się powinna wokół poziomu 2,50%. |
|
10Y US (%) |
Rynek Treasuries względnym spokojem zareagował na czerwcowe posiedzenie Fed, choć rozdźwięk między oczekiwana stopą procentową członków Rezerwy Federalnej w drugiej połowie roku a uczestnikami rynku nasilił się. Z tego tytułu uważamy, iż utrzymana prawdopodobnie w jastrzębim tonie narracja prezesa Fed podczas 2-dniowego wystąpienia przez Kongresem USA może „przypomnieć” inwestorom o determinacji FOMC do walki z inflacją. Tym samym spodziewamy się niewielkiej presji wzrostowej w przypadku rentowności amerykańskiego długu. Uzupełnieniem wydarzeń istotnych dla wyceny Treasuries będą piątkowe dane o indeksach koniunktury z USA, ale i poziom ryzyka geopolitycznego. W tym kontekście istotny będzie przebieg rozmów na linii Stany Zjednoczone – Chiny. |
Rynek obligacji: zmiany rynków bazowych zaważą na losie polskich obligacji
