Komentarz BDM: Spółka w 1Q’23 na poziomie przychodów wypracowała 15,9 mln PLN (+43,9% r/r) – z czego HOPY wygenerowały 3,0 mln PLN (-20,3% r/r), F2P 12,8 mln PLN (+80,2% r/r) - w tym „Bladebound” = 0,5 mln PLN (-58,4% r/r), „Unsolved” = 12,3 mln PLN (+110,0% r/r; 2,6 mln PLN z reklam), a resztę 0,1 mln PLN gry premium (-38,8% r/r). W pierwszym kwartale 2023 r. koszty wytworzenia sprzedanych usług sięgnęły 2,2 mln PLN (-5,2% r/r, -0,5% q/q): tantiemy = 1,0 mln PLN (-3,3% r/r, +15,5% q/q), amortyzacja = 1,1 mln PLN (-5,6% r/r, -7,1% q/q). W omawianym okresie grupa rozpoznała 1,4 mln PLN kosztów ogólnego zarządu (-3,7% r/r, -26,6% q/q – co było poziomem niższym od naszych szacunków) oraz 8,1 mln PLN kosztów sprzedaży (+105,7% r/r, +191,8% q/q) – z czego 8,0 mln PLN dotyczy UA (vs 3,9 mln PLN w 1Q’22).
W 1Q’23 EBITDA wyniosła 5,3 mln PLN (+16,4% r/r), skoryg. EBITDA sięgnęła 5,7 mln PLN (+15,1% r/r; 0,4 mln PLN kosztów związanych z programem motywacyjnym). Przychody finansowe wyniosły 0,7 mln PLN (z czego 0,3 mln PLN z tyt. odsetek od lokat i rachunków bankowych, a 0,4 mln PLN z aktualizacji wartości inwestycji). Koszty finansowe sięgnęły 0,3 mln PLN (0,1 mln PLN dotyczy odsetek, 0,2 mln PLN wynika z różnic kursowych). W omawianym okresie na poziomie zysku netto spółka wypracowała 4,0 mln PLN (-18,7% r/r), co jest poziomem przekraczającym nasze prognozy, stąd odebraliśmy ten odczyt lekko pozytywnie. W 1Q’23 CF operacyjny wyniósł -0,1 mln PLN, CF inwestycyjny = +2,0 mln PLN, CF finansowy = -0,3 mln PLN. Na koniec marca’23 spółka miała 20,8 mln PLN środków pieniężnych oraz aktywów finansowych (-0,5 mln PLN q/q). Jeżeli chodzi o „Unsolved” na przestrzeni 1Q’23 spółka kontynuowała prace nad rozwojem obecnej wersji gry, m.in. zwiększając liczbę tytułów dostępnych w aplikacji., do 32 na koniec marca’23, wdrażając regularne oferty specjalne, poprawiając balans i ekonomię gry. Równocześnie kontynuowano prace nad wdrożeniem nowych mechanik dla graczy oraz koncepcją nowej wersji gry, m.in. znacznie rozbudowującą projekt o metagrę. Jeżeli chodzi o nową grę RPG w minionym okresie kontynuowano prace zgodnie z harmonogramem, zakładającym m.in. rozpoczęcie, w 2Q’23 testów z graczami (tzw. technical softlaunch). Na dzień sporządzenia sprawozdania za 1Q’23 testy gry zostały zakończone. Gra została pozytywnie odebrana przez recenzentów, potwierdzając kluczowe założenia kreatywne gry. Obecnie trwa proces analizy danych zebranych w trakcie testu. Wnioski z badania wpłyną na dalszy kierunek i harmonogram prac nad projektem, w tym plan komercjalizacji gry.
Zobacz także: Otoczenie rynkowe spółki ARTIFEX MUNDI SA - ekonomiści DM BDM analizują najważniejsze segmenty
OMÓWIENIE SZACUNKOWYCH WYNIKÓW ZA 2Q’23
Spółka w 2Q’23 wypracowała 19,6 mln PLN przychodów (+102,4% r/r), z czego 85,8% stanowiła aplikacja Unsolved generując 16,8 mln PLN (+236,0% r/r – tak duży wzrost dzięki systematycznej poprawie KPIs, w tym rozszerzaniu kontentu oraz wzrostowi bazy użytkowników). Skoryg. EBIT sięgnął 5,5 mln PLN (+100,7% r/r) i był zgodny z naszymi oczekiwaniami. Skoryg. zysk netto wyniósł 5,6 mln PLN (+259,4%) i był 5,2% powyżej naszych prognoz co dobieramy lekko pozytywnie. Środki pieniężne wraz z obligacjami na koniec czerwca’23 sięgnęły 22,3 mln PLN (+11% r/r, +19% q/q).
