- Konkurencyjne projekty dla RVU120. Firma podkreśla, że istnieje kilka projektów klinicznych o wysokiej odpowiedzi klinicznej wynoszącej 20- 30%, ale odpowiedź ta ma krótki czas trwania.
- Rozwój RVU120. Spółka potwierdziła, że planuje uruchomienie fazy II w guzach litych w 2Q23 oraz w AML/HR-MDS w 3Q23. Spółka zakłada, że II faza potrwa dwa lata.
- SEL24. Obecnie firma nie widzi ryzyka zakończenia projektu przez Menarini jako wysokiego, jednak dalsze plany rozwoju klinicznego nie zostały jeszcze zatwierdzone przez kierownictwo Menarini.
- Współpraca Galapagos. Projekt jest w toku, jednak firma widzi, że projekt ten nie jest zbyt ważny dla Galapagos i Zarząd nie byłby zdziwiony, gdyby Galapagos zdecydowało się anulować ten projekt.
- Współpraca firmy Merck. Spółka nie posiada informacji o ewentualnym zakończeniu tej współpracy, jednakże Zarząd nie przewiduje żadnych płatności z tytułu tej współpracy w krótkim terminie. Projekt nie jest kontynuowany.
- Sytuacja finansowa i bilansowa. Firma potwierdziła, że pozyskała 493 mln zł (w tym dług typu venture od EBI), co jest niemal równe oczekiwanym wydatkom w wysokości 498 mln zł w latach 2023-2024e.
- Potencjalna umowa partnerska. Firma potwierdziła, że planuje zawierać jedną umowę partnerską rocznie.
- Płatności za kamienie milowe. Firma spodziewa się możliwości otrzymania płatności za kamienie milowe ze współpracy z BioNTech i Exelixis.
- Syntetyczna śmiertelność. Umowa partneringowa w tym obszarze mogłaby mieć podobne parametry do transakcji zawartej z BioNTech dla agonisty STING.
Opinia: NEUTRALNA
Nieco negatywnie postrzegamy informacje o SEL24, która nie ma zatwierdzonych planów rozwoju klinicznego i widzimy ryzyko, że lek zostanie dopuszczony później niż oczekiwaliśmy w naszym ostatnim raporcie. Podkreślamy, że wyceniliśmy ten lek na 7,1 zł/sh
Negatywnie patrzymy również na informacje o współpracy z Merck (projekt nie jest kontynuowany) oraz współpracy z Galapagos (wysokie ryzyko anulowania). Jednak te kooperacje wyceniliśmy w naszym ostatnim raporcie tylko na 1,7 zł/akcje.
Z drugiej strony widzimy silne zobowiązanie firmy w realizację co najmniej jednej umowy partneringowej rocznie oraz informacje o mocnej pozycji bilansowej firmy, która powinna wystarczyć do 2024 r.
Pozytywnie postrzegamy również informację o potencjalnych parametrach transakcji dotyczącej syntetycznej letalności, które powinny być zbliżone do parametrów transakcji dla agonisty STING. Podkreślamy, że projekty syntetycznej letalności nie zostały uwzględnione w naszym ostatnim raportcie, a zawarcie takiej transakcji stworzyłoby duży potencjał do wzrostu TP.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
