Kolejny raz z rzędu Mostostal Zabrze podał bardzo dobre wyniki. Przychody wzrosły o 51% r/r, wynik EBITDA o 47%, a zysk netto o 94%. Pod względem przychodów wysokie dynamiki były udziałem wszystkich trzech podstawowych segmentów operacyjnych, natomiast na poziomie zysku operacyjnego wysokie dynamiki w ujęciu r/r wykazały segment Realizacji przemysłowych i projektowania oraz segment Konstrukcji maszynowych, z kolei wynik segmentu Budownictwa ogólnego i inżynieryjnego był niższy niż w poprzednich czterech kwartałach. W tym ostatnim przypadku spółka jako przyczynę podaje duży udział kontraktu dla POSCO, w którym pojawiły się lekkie opóźnienia, co przełożyło się na decyzję o ostrożniejszym podejściu w wykazywaniu bieżącej rentowności kontraktu.
Na poziomie finansowym koszty zostały zbilansowane z przychodami i w końcowym rozrachunku zysk netto, który wyniósł 11,5 mln PLN, był blisko dwukrotnie wyższy w porównaniu r/r.
W segmencie Realizacje przemysłowe i projektowanie najistotniejszy kontrakt, czyli zawarty z BASF Schwarzheide na prefabrykację i montaż instalacji chemicznej, jest już bliski zakończenia. Faza rozliczeniowa powinna nastąpić w 2Q i 3Q, czyli można liczyć że wtedy spółka wykaże wyższą marżowość. Ponadto Mostostal Zabrze w drugiej połowie zeszłego roku komunikował podpisanie wielu umów na prace dla ArcelorMittal Poland. Większość tych kontraktów dotyczy remontu wielkiego pieca, w którym Mostostal Zabrze jest największym wykonawcą. Łączna wartość prac sięga 200 mln PLN, przy czym są skoncentrowane w czasie i w chwili obecnej spółka jest już za połową ich realizacji. Miały one więc spory wpływ na przychody w 1Q23, ale też będą miały w 2Q i 3Q. Standardowo w trakcie realizacji wykazywana marża jest niższa niż oczekiwana do wykazania pod koniec kontraktu. Dodatkowo w 1Q23 spółka rozliczała starszy kontrakt (nie zdradza szczegółów), w którym osiągnęła niższą rentowność. Łącznie powyższe czynniki spowodowały, ze marża na sprzedaży w analizowanym okresie była niższa niż w czterech wcześniejszych kwartałach. Zarząd wyraża jednak optymizm odnośnie marżowości segmentu w kolejnych kwartałach.
Warte uwagi jest również innego rodzaju zlecenie dla ArcelorMittal, które na razie nie ma dużej wartości, ale jest bardzo perspektywiczne. Chodzi o prace koncepcyjne i projektowe przy procesie dekarbonizacji produkcji stali. Koncepcja przejścia na zasilanie wodorem może oznaczać ogromne projekty, w których Mostostal Zabrze ma nadzieje aktywnie uczestniczyć.
W segmencie Budownictwo ogólne i inżynieryjne realizacja kluczowego kontraktu z POSCO Engineering & Construction na budowę spalani śmieci w Warszawie jest w połowie realizacji. Widoczne jest to w dynamice przychodów, która wyniosła w 1Q23 +39% r/r. Spółka sygnalizuje jednak pewne spowolnienie prac, w porównaniu do zakładanego harmonogramu, więc postanowiła konserwatywniej księgować realizowane marże. Znalazło to odzwierciedlenie w znacznie niższej marży na sprzedaży (8,1% w 1Q23 vs 15,8% w 1Q22 i 19,1% w 4Q22). Według zarządu nie oznacza to jeszcze gorszego wyniku dla całego kontraktu i na razie jest jedynie oznaką większej ostrożności. Odnośnie innych kontraktów, zawieranych na bieżąco, zarząd również jest mniej optymistyczny, niż przedstawiał to jeszcze kilka miesięcy temu. Wynika to z widocznego nasilenia konkurencji na rynku budowlanym, co objawia się większą ilością firm uczestniczących w przetargach i w konsekwencji obniżeniem marż rynkowych. Znaczenie ma też fakt, że segment ten ma znacznie większą ekspozycję na rynek polski, niż w przypadku wcześniej omawianego segmentu.
Segment Konstrukcje maszynowe zaprezentował nadspodziewanie dobre wyniki, nawet lepsze niż spodziewaliśmy się po konferencji dotyczącej wyników za 4Q22 w połowie marca. Zarząd informował wtedy o dużej skuteczności renegocjacji kontraktów i w przenoszeniu na klientów wzrostów cen energii. Zaraportowane przychody segmentu wzrosły o 31%, przy czym jest to skumulowany efekt wzrostu cen i większych mocy przerobowych. Spółka nie kwantyfikuje efektów inwestycji w nowe maszyny, jednak zarówno nowe stanowiska, jak i większa automatyzacja przekładają się na większe kontrakty i nowych klientów. Wynik operacyjny wzrósł o 79% r/r do 4,3 mln PLN i jest to jednocześnie więcej o 43% q/q. Zarząd zwraca jednak uwagę na korzystny układ liczby dni roboczych w 1Q23, co dla spółki produkcyjnej ma znaczenie i jednocześnie uprzedza, że w 2Q ten czynnik nie będzie już tak sprzyjający. Mimo to z optymizmem patrzy na kolejne kwartały, gdyż zlecenia segmentu realizowane są dla klientów eksportowych, wzrost kosztów energii przeniesiony i nie widać w tej chwili zagrożeń powtórką sytuacji z zeszłego roku, a najistotniejsza pozycja kosztowa, czyli stal jest zabezpieczona w rozliczeniach z klientami.