Udrożnienie łańcuchów dostaw, agresywna konkurencja cenowa producentów samochodów oraz powrót do, ograniczonej na czas pandemii, rywalizacji pomiędzy dystrybutorami będzie wywierać presję na normalizację marży brutto na sprzedaży. Grupa wciąż ma spory potencjał do rozwoju sprzedaży, szczególnie na rynku zachodnioeuropejskim, natomiast zakładamy, że tempo wzrostu spowolni.
Wciąż duży potencjał rozwoju sieci sprzedaży na zachodzie
Grupa kontynuuje dynamiczny rozwój na rynkach zagranicznych, notując imponujące przyrosty, zarówno w oddziałach dopiero co się rozwijających, jak i w tych dojrzałych, odpowiadających za istotną część sprzedaży. Mimo to potencjał do dalszego rozwoju sieci sprzedaży pozostaje spory, szczególnie na zachodzie Europy i w Skandynawii, gdzie wciąż nie jest dostępna sprzedaż naziemna, a obecność Grupy jest marginalna.
Dobre perspektywy polskiego rynku
Grupa odpowiada w kraju za ok. ¼ sprzedaży, zatem o wzrost rynkowych udziałów będzie coraz trudniej, chociaż struktura rynku, podobnie jak europejskiego, pozostaje rozproszona, co może sprzyjać jednak dalszej konsolidacji. Wydatki w przeliczeniu na liczbę samochodów w Polsce są o wiele niższe niż w krajach zachodnioeuropejskich. Kontynuacja procesu konwergencji polskiej gospodarki pozostawia przestrzeń do stopniowego wzrostu wartości polskiego rynku motoryzacyjnego w najbliższej dekadzie.
Marże pod presją
Udrożnienie globalnych łańcuchów dostaw zniwelowało zastoje w odbiorze nowych samochodów, jednocześnie ograniczając zapotrzebowanie na części zamienne wykorzystywane w wymagających częstszej naprawy samochodach używanych. Wpływa to negatywnie na marżę brutto na sprzedaży, co widać w wynikach finansowych za ostatnie kwartały. Dodatkowo presję na ceny wywiera wzmożenie konkurencji cenowej, zarówno pośród dystrybutorów (wygaśnięcie zawieszenia broni) jak producentów (widmo recesji i agresywne obniżki cen nowych aut, szczególnie elektrycznych).
Zobacz także: Polskie spółki gamingowe z GPW – prognozy dla CD Projekt, 11 bit studios i innych!
Sektor odporny na zawirowania
Rynek części samochodowych charakteryzuje się odpornością na słabość globalnego popytu. Wynika to z faktu, że samochód stał się dobrem podstawowym, niezbędnym do codziennego funkcjonowania, a zatem popyt na części zamienne jest nieelastyczny. Ponadto na korzyść dystrybutorów działa efekt substytucyjny, mianowicie ewentualna dekoniunktura ograniczająca zdolności nabywcze przekierowuje część popytu z rynku pierwotnego na wtórny, zwiększając zapotrzebowanie na części zamienne.
Robo-taxi tuż za rogiem
Branża motoryzacyjna, wobec tempa rozwoju sztucznej inteligencji, jest w przededniu dokonania, co najmniej, ewolucji. Upowszechnienie jazdy autonomicznej będzie miało o wiele większe implikacje niż przejście na napęd elektryczny. Zniknie bariera ograniczająca rozwój koncepcji współdzielenia. Samochód przestanie być własnością prywatną, będzie wynajmowany, czy wręcz będzie świadczył usługi, na zawołanie. Zwiększy to znacząco zużycie pojedynczego pojazdu, ale jednocześnie drastycznie obniży zapotrzebowanie na łączną liczebność floty samochodowej.
Wartość akcji Inter Cars oszacowano na podstawie wyceny metodami: DCF (639 zł) i porównawczą (650 zł). Cena docelowa w horyzoncie 9-mies. wynosi 708 zł/akcję.
Zakończenie sporządzania raportu nastąpiło 04.10.2023 o godz. 8:45. Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji nastąpiło 04.10.2023 o godz. 8:50.
