Marvipol zaraportował przychody w wysokości PLN 22.5m (-87% r/r), stratę EBIT w kwocie PLN 5.8m (vs. PLN 36.1m zysku w 4Q22; prognozowaliśmy PLN -6.0m) oraz stratę netto PLN 14.3m (vs. nasze założenia PLN -14.9m). Z pozytywów, wskazujemy na dalsze obniżenie wskaźnika dług netto/kapitały własne do 0.2x (-0.2x r/r, -0.1x q/q) i wyższe przepływy z działalności operacyjnej).
Odnosząc się do perspektyw 2024E, spodziewamy się słabych wyników w 1Q24E (ograniczona liczba przekazań) i odbicia od 2Q24E. Wskazujemy, że grupa zwiększyła ofertę względem 3Q23 o 6% do 559 lokali i ustabilizowała ją w ujęciu r/r. Ponadto, CEO poinformował, że spółka może wprowadzić do oferty 700 mieszkań w 2024E, co brzmi pozytywnie pod kątem wyników w latach 2025E-26E.
Dane wolumenowe: Spółka przekazała klientom 5 lokali (vs. 296 mieszkań w 4Q22) i zakontraktowała 200 mieszkań (+264% r/r) w 4Q23.
Przychody: Marvipol Development zaraportował PLN 22.5m przychodów (-87% r/r, +103% powyżej naszych oczekiwań). Rezultat jest efektem mniejszej liczby wydań (- 98% r/r) i wzrostu średniej ceny przekazywanego lokalu do PLN 4.5m (wskazujemy na mix wydań).
Marża brutto: W 4Q23 rentowność wzrosła o 8.7p.p. r/r do 37.2% (spodziewaliśmy się 34.4%), co w naszej ocenie wynika ze wzrostu cen sprzedażowych i miksu przekazań.
Koszty SG&A: Koszty SG&A wyniosły PLN 11.1m (vs. PLN 13.2m w 4Q22). Wskaźnik koszty SG&A/przychody był bliski do 49.4%.
EBITDA: EBITDA ukształtowała się na poziomie PLN -3.4m (vs. PLN 31.7m w 4Q22).
Wynik netto: Strata netto wyniosła PLN 14.3m (vs. PLN 17.0m zysku w 4Q22; prognozowaliśmy PLN -14.9m).
Przepływy z działalności operacyjnej: Marvipol Development wykazał przepływy w kwocie PLN 13.4m (vs. PLN -13.0m w 4Q22; pozytywne zmiany w kapitale obrotowym).
Dług netto: Wskaźnik dług netto/EBITDA osiągnął poziom 1.9x a wskaźnik dług netto/kapitały własne wyniósł 0.2x. Na koniec 4Q23 spółka dysponowała środkami pieniężnymi w kwocie PLN 287m.
Zobacz także: Dywidendy GPW - Atal podzieli się wysokim zyskiem
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
