Według szacunkowych przychodów podanych przez spółkę w maju, w I kw. 2022 r. KGL wygenerował 171.3 mln PLN przychodów (+32.7% r/r), z czego z segmentu produkcji pochodziło 99.0 mln PLN (+44.9% r/r), a dystrybucji 71.4 mln PLN (+18.7% r/r). Analogicznie jak w poprzednich kwartałach decydujący wpływ na wielkość sprzedaży w obydwu segmentach miały silne wzrosty cen surowców bazowych wykorzystywanych przy produkcji opakowań oraz będących przedmiotem dystrybucji.
W I kwartale ceny polipropylenu były wyższe o ok. 47% r/r a PET o ok. 59% r/r. Ceny tworzyw sztucznych po pewnej stabilizacji na przełomie roku zaczęły mocno rosnąć po rozpoczęciu wojny w Ukrainie. Tym samym ceny plastików przekroczyły rekordowe poziomy z 2021 r. i w przypadku PP przebiły 11 tys./tona, a PET 7 tys./tona. Wzrosty cen pozytywnie wpłynęły na przychody jednak marże w segmencie produkcji nadal były pod presją, a w segmencie dystrybucji spółka zyskiwała na wzroście cen zapasów. Efektywny wpływ dla całej spółki, podobnie jak w poprzednich kwartałach, pozostał niekorzystny.
Oczekujemy, że marża segmentu produkcyjnego w I kw. wyniosła 11.0%, czyli była niższa o 5.9 p.p. r/r oraz wyższa 0.2 p.p. kw/kw. Oczekujemy pewnego, na razie niewielkiego, odbicia marży kw/kw w związku z zapowiedziami spółki lepszego przerzucania wzrostu cen na klientów. Szacujemy, że zysk brutto na sprzedaży w segmencie produkcyjnym wyniósł 11.0 mln PLN (+1.0 mln PLN kw/kw oraz - 0.7 mln PLN r/r/).
W segmencie dystrybucyjnym oczekujemy takich samych marż jak kwartał wcześniej (8.8%) oraz ich spadku r/r o 3.7 p.p. Zysk brutto na sprzedaży w tym segmencie, według naszych prognoz wyniósł 6.3 mln PLN (-1.2 mln PLN kw/kw, +1.4 mln PLN r/r). W sumie oczekujemy zysku brutto na sprzedaży w spółce na poziomie 17.3 mln PLN (-9.9% r/r). Zakładamy, że koszty SG&A wzrosły o 13% r/r do 15.5 mln PLN a linia pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych wyniosła zero. W związku z powyższym wg naszych szacunków EBIT w I kw. wyniósł 1.8 mln PLN vs 5.7 mln PLN rok wcześniej. Oczekujemy 1.5 mln PLN kosztów odsetkowych oraz 1.2 mln PLN różnic kursowych. W sumie strata netto według naszych prognoz wyniosła 0.9 mln PLN vs 3.1 mln PLN zysku rok wcześniej. Równocześnie, biorąc pod uwagę ostatnie kwartały uważamy, że większe ryzyka są w kierunku słabszych niż lepszych wyników. Spółka poda wyniki za I kw. 2022 w dniu 30 maja.
